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2014年07月17日

炒友Blog:粵運交通質高估值平 - 邱古奇

筆者分析指,粵運交通預期PE將降至5.7倍,大超值,可於現價買入,中線目標4元。

港股三連升,恒指收報23523,進賬63點,本月至今恒指在500點內上落,在突破這上落區之前,單日升跌技術上意義不大。內地剛公佈上半年GDP增長7.4%,低於去年上半年7.6%的增速,但第二季增長7.5%略勝市場預期,反映微刺激措施初見成效,估計全年7.5%應該可達到,但相關消息欠缺刺激性,股市反應不大,甚至有人認為經濟回穩,中央不會輕易再出招。

注資料陸續有來

市場更看重的是美國聯儲局主席耶倫的講話。耶倫前晚在國會聽證會上說,目前高度寬鬆的政策仍然適合,但若就業市場改善速度快過聯邦公開市場委員會的預期,聯儲局或更快更早加息。但從前晚美股表現看,對於耶倫較為鷹派的言論,市場暫時仍未用腳投票,可能大家對美國經濟增長步伐尚有懷疑,但有了此話,日後美國數據一旦好得超出預期,市場又會擔心息魔了。
今日推介粵運交通(3399),物流股為近年的強勢板塊,當中以粵運交通較為冷門,但質素絕對不輸蝕,去年盈利勁增87.3%至1.36億元人民幣,今年因基數較大,增長率可能稍為放緩,但估計仍會維持較高的增長步伐。粵運交通母公司是廣東省交通集團,是廣東最大國企之一,粵運交通2005年在港上市,前年進行重大的資產重組,致使去年盈利得以激增。改組後粵運交通業務主要是提供汽車運輸及配套服務、綜合物流服務和高速公路相關服務。集團管理覆蓋內地多個重要城市,營運車輛4,360台。
粵運交通今年1月斥284萬元人民幣,向母企收購南粵物流1.6%股權,令控制權增至100%,得到母公司眷顧,去年因與母公司資產置換而盈利大增,今年1月公司再以284萬元人民幣收購母公司的南粵物流1.6%股權,令控制權增至100%。預料類似的注資行動陸續有來。粵運交通往績PE僅7.45倍,與其高增長並不匹配,以今年增長三成計,預期PE降至5.7倍,大超值,可於現價買入,中線目標4元,屆時預期PE亦不過7.3倍。

邱古奇
本欄逢周二、四、五刊出

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