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2014年08月07日

樂香園:李寧失贊助的啟示 - 海迪

李寧除發盈警外,近日還痛失持續了12年的中國體操隊贊助。

體育用品股過去盲目擴張、賣貨,最後搞到市場頂唔順要爆煲,經歷近兩年漫長調整,安踏(2020)昨日終交出一份、分析員形容屬「無懈可擊」的業績,幾乎每一項財務指標都表現理想,盈利爭1億多就重上2011年高峯,股價更已回到pre-crisis前水平,成為首隻完全走出泥沼的體育股。前一哥李寧(2331)卻在市場有好轉情況下,搞到發盈警,即使撇開non-cash應收賬撥備唔計,營運上都要輸3億,近日仲痛失持續了12年的中國體操隊贊助,由安踏取代。
據悉,自國家體操隊接受贊助以來,都無所謂公開入標,因李寧影響力及人脈,基本上其品牌都是體操隊內定贊助商。今次體操隊公開畀其他品牌入標,據講李寧都有出價,但出手低過安踏;李寧知悉後,公司內部有人想加價(估係王子)但有人就唔准(可能係私募基金股東TPG)。最後李寧冇加價,贊助權落在安踏手中。
聞說這筆贊助費,對安踏來說根本唔算係乜錢,內部仲覺得好「抵」。反映甚麼?李寧去年底淨現金約2.72億,投資者擔心改革燒錢期要延長,李寧又要伸手攞錢的揣測,早已傳到一街都係。管理層早前在分析員電話會議,回應融資需要的問題時,以「這不是今次會議的討論範圍」來作答。呢個答案,實在是差到冇朋友。

海迪

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