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2014年08月12日

基金觀點:地緣風險締低吸良機

地緣政治事件所引發的股市調整,反而可視為一個趁低吸納的機會。

地緣政治風險成為近期市場焦點,自今年7月30日開始,歐美加強制裁俄羅斯,其後俄羅斯亦作出報復行動,期間MSCI世界指數跌超過3%。但我們認為,地緣政治事件對股市影響只屬短暫,長線股市表現較受經濟和企業盈利的因素影響。

無礙中長線升勢

2010年自今,巿場發生多項令地緣政治風險升溫的事件,包括亞拉伯之春、希臘大選和克里米亞脫離烏克蘭加入俄羅斯等。雖然曾令股巿有短線調整,但無阻環球股市和美股中長線升勢。以2012年中希臘大選為例,在大選舉行前一個月,巿場憂慮希臘選舉結果,和政治上未能達成共識削減財赤和推行改革,所以在選舉前一個月,主要股市出現10%至13%的跌幅,但在選舉後一個月,當巿場已消化不明朗因素後,主要股市能夠於低位反彈,錄得8%至10%回報,而在六個月後,升幅更擴大至11%至19%。
另一個例子是今年初,克里米亞脫離烏克蘭之前的一個月,主要股市普遍下跌3%至7%。但事件發生一個月後,主要股市反彈5%至7%,而在六個月後,升幅更達至4%至17%。由此可見,雖然短線市場表現,有機會受地緣政治事件拖累,但若經濟和盈利增長持續改善,地緣政治事件所引發的調整,反而可視為一個趁低吸納的機會。
我們預期今明兩年,環球股票每股盈利增長或有9%至10%,以8月7日的收巿價計算,至2015年中,環球股票或有13%的潛在升幅。

Citibank

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