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2014年08月13日

陳德霖:資金遲早走

陳德霖認為,美息回升不一定等聯儲局加息才出現。

金管局總裁陳德霖表示,7月下旬(25日起)至本月初,流入本港的第二輪資金(逾310億元),與投資者「無睇得咁淡」中港股市、調整新興市場資產配置所引發,亦不排除滬港通開車前,投資者先行部署將資金兌換港元買H股,惟他提醒一旦美息回升至高於港息1厘或以上水平,形成套戥空間,資金流走將快過想像。

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年內未必有套息空間

美國加息令資金流走風險逐漸逼近,陳德霖說,美息回升不一定等聯儲局加息才出現,去年中,聯儲局前主席伯南克發表退市言論後,長債息率一度推高至近3厘便是一例。若美息回升至高於港息1厘或以上水平時,「有強力誘因令資金流番去(持有)美元」,流走過程「亦可能快過想像」。
不過,目前新興市場氣氛大致平靜,他指市場料上述套息空間,年底前未必出現,具體時間尚存不明朗,套息空間及美息回升速度,影響資金流向,但若市場氣氛仍看好中港宏觀經濟及股市前景,他說可能「仍有資金入嚟」,對沖所流走資金。
恒生(011)執行董事馮孝忠認為,當加息啟動前一至兩個月,短期美息才會因折射效應被推高,但本港銀行結餘仍龐大,港息回升會滯後,故有可能出現美息高於港息約1厘的套息空間,若美息明年下半年上調,套息空間應在第2季初形成。
陳德霖指出,由7月初至15日流入本港的首輪資金(約437億元),主要與H股派息及企業併購的實體港元需求有關。該局副總裁彭醒棠早前在《滙思》文章中指,港元買盤或與增持港股有關,但因滬港通開車,提早將美元兌換為港元,作為備用資金投資人民幣結算的A股,「說法並不成立」。
對於樓市逆周期措施會否減辣還是加辣,陳德霖沒有直接回應,只謂去年底至今年初,有市場意見覺得樓市已放緩轉勢,但3、4月後,樓市好轉及交投增,近月細價樓升幅顯著,樓市是否恢復上行周期,仍需觀察,現階段不能判斷。

盼佔中不會衝擊金融

地緣政治風險不斷升級,陳德霖同意,目前確較一年前「差咗」,對於佔中影響,他不欲就政治議題評論,但強調「不希望見到本港金融體系穩定受到衝擊」。對於有報道指俄企將部份現金轉為港元,他估計因港元幣值作支付的局限性,所涉的兌換規模應該有限。
6月份金管局曾與55間銀行就中環發生事故啟動應變預案演習,被問及8月下旬人大政改公佈前,會否再有預演?他說不時要求業界檢討測試,相信即使有事故,銀行仍能維持核心服務不受影響。

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