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2014年08月13日

Follow Me:原生態集齊爆上條件 - 高彰坡

趙洪亮任主席的原生態供應原料奶予蒙牛等乳品製造商,受惠內地雙生孩政策。 資料圖片

內地四大原料奶生產商原生態牧業(1431)集中期走勢見底、上市八個月仍潛水50%、跑輸大市與同業、受惠國策、盈喜、派息與大股東可能增持等因素於一身,中短期走勢展望樂觀,反彈目標2.13元,較現價1.34元,升幅達59%。原生態去年11月26日在港掛牌,招股價2.7元,首日升至2.71元即反覆向下,至6月19日見1.2元低位後,穩步回升,至今離底部11%,可視1.2元為今個中期跌浪底部,以目前有利因素評估,料可完成黃金比率0.618倍反彈目標的走勢,即升回2.13元,但仍比招股價與內地奶業龍頭蒙牛乳業(2319)入股價2.7元,低達21%,有理由相信蒙牛會在低位增持原生態。

導致增持的主要原因,是原生態供應原料奶予蒙牛及其他龍頭乳品製造商,因內地雙生孩政策長遠有利奶業市場,在必須穩定供源以應付未來更大需求下,蒙牛要加強與原生態的商業關係,以目前僅持股4.4%看來未必足夠,加上原生態現價實在十分落後,趁低增持的誘因時刻存在,現價PE 12.1倍與PB 1.07倍的原生態,短線投資價值吸引。

PE較同業折讓逾半

原生態7月29日發表盈喜,預言2014年(12月年結)上半年盈利同比增達140%,即達2.39億元人民幣,預測全年可賺5億元人民幣,每股盈利折約0.16港元,現價預測PE僅8.4倍,較三大奶業股蒙牛預測PE 27.2倍、輝山乳業(6863)10.6倍及合生元(1112)15.6倍,平均17.8倍,折讓達53%!

原生態去年底每股資產淨值(NAV)1.001元人民幣,折約1.253港元,現價PB 1.07倍,比三大平均PB 4.04倍,折讓更高達73%。單是低PE與低PB兩項因素已足以支持股價大幅反彈,而且原生態今年以來跌幅達40%,相對恒指累升5.9%與蒙牛累升3.3%,更顯示其落後程度。原生態可能首次派息,手上淨現金高達每股0.58元,佔股價43%,只要派半年盈利50%,可派息3仙,而且以扣除淨現金計,原生態實際預測PE只有4.7倍,可見盈利超強,較表面數據更強。

高彰坡
本欄逢周一、三刊出

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