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2014年08月13日

青心直說:萬洲終贏口碑 - 胡孟青

原稱雙滙國際的萬洲國際,成功二度闖關、捲土重來。

原稱雙滙國際的萬洲國際(288),成功二度闖關、捲土重來。公司對投資市場訴求的積極回應,把上一輪被詬病的極闊招股價價差,改為一口價6.2元,大減價之餘亦縮小集資規模,從原本近292億至411億元的集資金額縮至159.18億元。肯自降身價,放下身段,減輕投資者對上市公司把資本市場作提款機的不良印象,港股投資者對上市公司A股化十分反感,故以腳投票,表達不滿。

擺脫土豪套現壞形象

事實上,上市公司份屬全球最大豬肉生產商龍頭,本來已具吸引力,消費概念十足,根本不需大打人海戰術,加上將來定會被納入多個指數成份股行列,散戶見首輪搞得肉酸,傳統智慧自然會選擇避之則吉,管它減不減價。
問題是大戶看估值變得吸引,自然更勇於真金白銀認購,令捲土重來時,一切程序來得更俐落,因後面已有足夠大戶與機構投資者撐起整單刁,貨源得以極速歸邊。
從萬洲國際最初招股說明書中,充分反映前期股東套現離場心切,出售股份竟達兩成的計劃,也是嚇怕市場的因素之一。老闆萬隆與執董兼副總裁楊摯君去年10月共獲得8.19億股的股權激勵,以獎勵他們完成公司對世界最大豬肉生產商美國史密斯菲爾德食品公司的收購,當時更曾飽受詬病,因該批股份並無鎖定禁售期。
由於史密斯菲爾德的收購令萬洲國際揹上高達約550億元的沉重債務,集資用於償還銀團貸款,本應是萬洲國際的如意算盤,理性的港股投資者眼見公司高管一邊自己分豬肉,一邊賣街外投資者豬仔,自然拒絕賣賬。
今次萬洲國際上市,體現市場力量足以迫使上市公司妥協,將其納入正軌,重新贏得投資者認可。透過簽署禁售協議,公司大股東鼎暉投資持有的公司股份有一年鎖定期,公司高管們持有的股份鎖定期更長達三年,擺脫土豪式套現的不良形象,汲取教訓、精簡保薦人和承銷商團隊,成功挽回投行品牌與面子,免得被指摘為集體幫兇。
萬洲國際能知恥近乎勇,成功啟動上市之旅,亦不失為不時被投資者詬病、以圈錢為本的A股市場的正面借鏡。

胡孟青
獨立股評人

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