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2014年08月15日

青心直說:李寧重新上路 - 胡孟青

李寧主動放棄贊助中國體操隊,對股東負責任,以示對改革決心。

資金翻炒博彩股,股價輕易跌穿長期支持位後,須用更長時間重新組織動力。面對一個長升長有的行業或股份,投資者要修訂以往一貫樂觀看法非易事。近年機構大戶頻頻增持博彩股,但預測錯誤,肯定會被清算。
我不懷疑分析員的功力及估值模型的準確性,造成目前博彩股實際股價表現跟市場預測出現重大差異,很大程度是經驗與往績欠奉的後果。
試想一想,澳門博彩業開放,出現第二次大革命,行業盛極一時,其實,只是近十年左右的事情,期間順風順水,增長不斷,行業未有經歷過增長放緩的日子。正因如此,市場及分析師未有足夠經驗及往績可供參考,只能紙上談兵,如同書生論政。

價格定位成關鍵

曾經風光的零售股,內地零售業殺戮戰場,體操王子遲暮,李寧(2331)主動放棄贊助中國體操隊,面對現實,放下身段,對股東負責任,壯士斷臂,以示對改革決心。李寧過去日子風光,食正中國經濟起飛,基金經理埋身錦上添花,甚麼中國第一名牌等等,𠱁得老闆心花怒放,一班芬佬買了股票,當然想你發大來做,目的只為賺錢。李寧作為一個運動品牌,day one時不甘於做二線,要跟Nike、adidas爭一日之長短,好大喜功打品牌,以為遍地開花,就是成功方程式,高峯期更曾一條街開三間舖,自己打自己,非常不智。
現在回復理性,節省成本,連淮海路貴租地舖也可放棄,十個買波鞋,有九個根本不會去做運動,反映贊助效益不明顯,洗心革面,不再奢望可媲美Nike或adidas的檔次,卻要求自己質素比得上人家,是一個最大挑戰,價格水平定位,又是關鍵。
在消費者的眼中,李寧被市場視作為nobody,李寧要承認一點,要自家品牌威水過Nike,根本是冇可能。要徹底改革,就要行cost base,慳得就慳,做niche market。品牌可走的路只剩下function一條,因為根本冇能力去搶。老實說,有幾多位員工會膽敢兜口兜面在品牌founder兼自己老闆面前講:你已經衰到貼地,放低所有包袱,包括你的名字,重新來過吧!

胡孟青
獨立股評人

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