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2014年08月21日
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炒友Blog:華晨業績靚博升兩成 - 邱古奇

華晨寶馬製造內地首款零排放電動車,迎合新能源車國策。 資料圖片

港股昨日反覆靠穩,恒指全日都在25000關之上爭持,收市報25159。恒指升離25000不遠,形態上仍有機會營造雙頂,炒友還需提高警覺,若見恒指回至25000之下收市,就要小心。相對於A股,恒指表現已算不俗。A股昨現回吐,上證指數跌5點至2040,或與中證監日前再核准11家公司IPO有關。不過從早前的IPO情況來看,新股上市對A股的影響只屬短暫,在入市資金轉增下,相信A股仍有機會再創年內新高。
本欄5月曾推介華晨中國(1114),目標14.5元,早已超額達標。日前華晨公佈中期業績,比預期中更好,又可以吼位翻炒。

華晨上半年收益減2.95%至24.95億元(人民幣.下同),盈利則大增79%至35.79億元。收入微減而盈利激增,主要是屬下的華晨寶馬十分生性,期內純利增加76%至36.91億元。華晨寶馬是華晨與寶馬集團各佔五成的合資企業,會計上跟聯營公司一樣,是以權益法入賬,故華晨不用攤分華晨寶馬的收入和支出,只攤佔華晨寶馬的盈利,才有華晨盈利大於收入的情況。上半年華晨寶馬銷量達14萬台寶馬汽車,按年大增32.5%,期內內地生產之3系、4系及X1的銷量分別為4.62萬台、7.17萬台及2.2萬台。

預期PE僅10倍

為應付需求及未來推出新產品,華晨中國擴充產能,未來兩年間將年度總產能提升至40萬輛。迎合中央大力鼓勵新能源車,華晨寶馬上半年開展諾1E的租賃業務,該款車是內地豪華汽車製造商所製造的首款零排放電動車。此外,公司亦計劃於年底推出寶馬5系插電式混合動力。

華晨的前途,很大程度上倚賴與寶馬的合作,雙方早前延長合作期10年,有助華晨在研發及技術上獲取寶馬的長期幫助,而產品的穩定性亦可維持。華晨往績PE不足17倍,上半年盈利增79%,以全年盈利增長六成計,預期PE僅10倍半左右,偏低,以較合理的13倍計,股價已值17.9元,潛在升幅逾兩成。

邱古奇
本欄逢周二、四、五刊出

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