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2014年08月21日

點股壇:康師傅只宜短炒 - 齊明

方便麵行業競爭激烈,康師傅今年增長殊不樂觀,只宜吼短炒。 資料圖片

康師傅(322)首季業績增長22.4%,而第二季只增12.8%,特別是營業額只增1.9%,頗令市場失望,而毛利率上升,是受惠於物價下跌使多面因素稍為平衡。上半年個別業務走勢不同,方便麵競爭激烈,行業衰退1.8%,康師傅營業額反增2.05%,是逆勢增長,而毛利率則跌1.89個百分點至27.29%,但控制促銷費用得宜,應佔盈利升4.23%至1.61億美元。方便食品行業倒退,營業額更跌9.52%,毛利率下降1.62個百分點至35.27%,虧損增加80%至1,065萬美元。

原有糕餅業仍在衰退,新產品業也已有成效,而奶粉及火腿等新上市產品,仍在探索合作模式。飲料行業成長3.4%,康師傅銷售只增2.53%,遜於整體市場,而膠粒及糧價下跌,毛利率上升3.25個百分點至33.45%,應佔盈利激升131%。部份物價下跌是有利因素,而人民幣貶值,亦帶來1,028萬元損失,康師傅已計劃逐漸減少方便麵的優惠競爭,方便食品將調整經營模式,飲料業務繼續精簡架構及整合計劃。康師傅營業額增長低,方便麵業績增長亦低,只賴飲料增長支持,對今年增長殊不樂觀,現價22.7元,PE高達40倍,暫時有波幅無升幅,估計波幅在21至23元或稍高的範圍變動,只宜吼短炒。

齊明
本欄逢周一至四刊出

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