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2014年08月24日

趣BLOGBLOG:中國故事的騙局 - 股榮

曾幾何時,多位天王級基金經理信奉China Story(中國故事),認為未來數十年,中國經濟會是世界的新火車頭,押注中資股冇得輸。數字上,中國故事於經濟層面,的確跑贏歐美幾條街,每年GDP達高單位數增長,但可悲的是股市不斷往下走,內地散戶越炒越走,買中資股的外資及芬佬,均鎩羽而歸。
還記得前特首董建華講過,「香港好,中國好;中國好,香港更好。」但套用在港企及港股身上,完全是兩回事。
早幾年前,港商紛紛北上掘金,以為13億人口商機無限,有大茶飯食,殊不知北上後,被人「小米式」抄襲,配套一樣,價格沒優勢,結果大部份損手收場,近年開始醒覺,回流香港業績更好。
以香港傳統藍籌為主的MSCI香港指數,上周四突破2007年10月高位。十大比重股中(見表),沒有中移動(941)、沒有內銀,全是大孖沙本地地產及公用股,甚至有近期大熱的領匯(823),難怪恒指公司都要改例,令領匯有機會染藍。反觀MSCI中國指數,只是處於2009年水平,距2007高位低35%。恒指月內突破二萬五,相比2007年近三萬二,低約兩成,就是因為一半比重是中資股。

中資股落後 管治質素更差

統計07年10月30日全數藍籌與今日比較,有19隻現價已重上七年前歷史高位。當中有6隻是中資股,佔比約三成,其餘為港資及美股。
表現最好的是騰訊(700),現價較七年前高8.5倍,排第一,第二至第八為非中資。至於恒指比重最大的兩隻股份──滙控(005)及中移動,則較07年10月底低四成。
坊間經常有種錯覺,以為香港失去阿爺照住,會撈唔掂,但睇番股市表現,恒指若非中資股陀衰家,指數已迭創新高,與歐美股市並駕齊驅,當大家終日留守內銀及其他國企紅籌之時,傳統本地薑股份,其實是最突出最穩陣的板塊,終日嗌平的中資股,追落後其實只是更落後。
中資股股價落後事小,管治質素變差卻事大。最近出事的諾奇(1353),兩度被中證監否決在內地上市,卻竟然能在港掛牌,上市僅三星期,大股東就將公司錢轉到內地戶口,繼而抵押公款,然後夾帶私逃。更令人驚訝的,是作為諾奇上市獨家保薦人建銀國際,於停牌前持倉由21.66%大減至0.14%。低質素的內企、疑似內幕交易的中資投行,連A股也容不下的垃圾公司,點解香港要硬食。
滬港通很大機會於10月中旬開通,與金融界朋友聚談,內地職業炒家的伎倆及手段,很可能令港股趨向A股化,「咁都得、唔係化」之事,將成為港股每日的寫照。還是曹仁超對滬港通最一針見血:「香港是好乾淨的水,內地是好污穢的水,(滬港)『通』完後,你認為香港的水會變得更乾淨還是更污穢?」

股榮
http://www.facebook.com/stockwing1

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