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2014年08月26日

財智語陸:大市衝關靠落後股 - 陳永陸

澳門銀河第二期將如期在明年中前竣工。

指數回吐百點後倒升,整體向上格局未變,但明顯所見,資金流入二三線股,細價股的炒風更癲。事實上,部份恒指成份股的升幅已過多,指數要再突破,需要落後的成份股去接力,所以預期估值相對仍吸引的中資金融股,可塑性會更大。至於另一落後的指數成份股,相信是濠賭板塊,由於之前大行改變它們的看法,因此整個板塊仍算落後。
有一點不能否認,濠賭股股價的高增長期已過,因過去熱炒時,明顯炒憧憬而升到飛天。現在一眾投行目光,已由虛轉實,要睇就睇實數,由於整體濠賭股經營面對整合,這也解釋為何大行們會調整整個板塊目標。如果以個股來看,我仍看好銀娛(027)。

銀娛中線前景看俏

之前受員工要求加薪影響,拖低整個濠賭股板塊,核心災區的銀娛影響更深,業續後股價已喘定兼有不錯反彈。銀娛管理層表示已增加人工及花紅,預計第三季開始的勞工成本將額外增加1.5億元,勞工成本上升或拖低EBITDA 3%至4%。另一角度,因澳門銀河第二期將如期在明年中前竣工,金都綜合樓群將於明年初重新開幕,到時人手編制會相對緊張,現時給甜頭予員工,反而可加強集團管理上的穩定性。
另外,銀娛次季調整後EBITDA按年增15%至34.61億元,雖符合一眾大行的預期,但其中場生意市佔率略跌,未來新場落成可望令其博彩種類更加多元化,可維持穩定的業務增長。銀娛此刻宣派特別息0.45元,反映其實力所在,因此,我仍是看好其中線前景。

陳永陸
獨立股評人

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