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2014年08月26日

股場放大鏡:金風飛天轉炒中傳動 - 歐陽風

金風科技(2208)公佈截至2014年6月底止中期業績,股東應佔純利大增2.6倍至3.31億元人民幣,呢份業績隨即受到大行高度評價,瑞信更將其目標價由13.2元升至15元,並大幅上調該公司2014至2016年盈利預測30%至59%。除了上半年盈利強勁,瑞信引述管理層指今年首九個月指引反映第三季的經常性盈利達到6.2億至7.2億元人民幣,接近2010年的高位。假如參考當年股價,金風2010年底時股價在20至22元水平,15元的目標價仍低過當年好多。

既然金風股價及市場評價大轉勢,一向股價與金風份屬難兄難弟的中國高速傳動(658)亦有理由獲重新評估,畢竟風電設備行業好轉的話,中傳動風電零件亦會好賣。中傳動管理層期望上半年業績可扭虧為盈。風電齒輪傳動設備去年佔總收入逾60%,今年有望續升,管理層對今年風電設備付運量維持兩成增長之指引,明年再增10%。

毛利率有望維持

雖然中傳動未有將產品提價,但由於高毛利產品銷售比例增加,有信心毛利率可至少保持在29%水平。海外業務預期今年可增長30%至40%,佔業務比重達25%至30%。
證券界預期中傳動今年盈利在3.5億至4億元之間,2014年預測市盈率約20倍,估值現已便宜過金風科技。集團另一新業務是藍寶石晶片,今期最流行的話題iPhone 6的屏幕正是以此技術製作,當然如此技術應用於廉價國產手機未必太快達到量產,然而作為炒作話題遲早亦會炒到。

歐陽風

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