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2014年08月26日

基金觀點:中央或再出招撐經濟 - 張敏華

在通脹仍然溫和下,預期人民銀行會維持寬鬆的貨幣政策,以減低融資成本。 資料圖片

近日公佈的內地經濟數據,顯示經濟再出現放緩迹象。我們預期,中央或會進一步推出政策支持經濟,人民銀行有機會在2015年上半年減息。若8月份的數據沒有明顯改善,減息時間或會較我們預期為早。
我們觀察到,由耗電量、鐵路運貨量和銀行貸款這三個經濟指標組成的李克強指數,7月份已回落至接近今年最低水平。當中,佔指數比重約四成的耗電量,增速由6月份的5.9%,減慢至7月份的3%,而貸款增長(佔指數比重約三成半),亦回落至13.4%,是2006年以來的最低水平。我們估計,這些數據反映實際GDP的增長,可能只有6%,中央要達到全年7.5%經濟增長面對一定挑戰。而最新公佈的非官方中國製造業指數初值下降1.4個百分點至50.3,顯示早前製造業的反彈只屬溫和及短暫。我們預期,將於9月1日公佈的8月份官方製造業採購經理指數,或由7月份的51.7,回落至50.9。

人行有減息條件

7月份,中國70個城市中,有64個城市新房屋價格較6月份下跌。為防止樓市下滑增加經濟下行風險,在通脹仍然溫和下,預期人民銀行會維持寬鬆的貨幣政策,以減低融資成本。預期當局或推出更多具針對性寬鬆政策,例如人民銀行可能會繼續通過公開市場操作,和向銀行貸款,令借貸利率下降,若市場借貸利率仍然高企,人行則有機會減息。

張敏華
花旗銀行環球個人銀行服務投資策略及研究部主管

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