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2014年09月21日
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大棋局:2015大時代(一) - Mr. Tregunter

全世界只有美國,喺入口資源嘅時間同時將自己嘅貨幣輸出,於是佢就可以玩晒,可以印錢嚟買嘢,但其他人唔可以。  路透社

歷史已經證明濫印銀紙會亡國,但當今世界有一個國家可以。舉一個例子你就明白。
我哋去日本玩,要將手上嘅港紙換日圓,先可以喺當地買嘢。做生意一樣,入日本貨,要先換日圓,或者過一浸美金,然後再找數畀人。全世界所有國家都係咁,唯獨有個國家唔係,果個就係美國。美國同日本做生意,係找美金畀你;同中國做生意,都係找美金畀你。全世界只有美國,喺入口資源嘅時間同時將自己嘅貨幣輸出,於是佢就可以玩晒,可以印錢嚟買嘢,但其他人唔可以。
三十年代美元同黃金掛鈎,所以我哋叫美元做「美金」;七十年代布雷頓森林體系瓦解,美元同黃金脫鈎,我哋嘅貨幣系統進入咗無錨貨幣時代。所謂無錨嘅意思係世界各國以美元為錨,講白啲,即係美元係莊,所以炒外滙九成都係以美元報價。

美元霸權拿揑技巧

美元雖然表面上玩晒,但美國對美元霸權嘅拿揑係十分有技巧,有一張圖表達得好清楚。
圖中三條線分別代表美國嘅名義GDP、實際GDP同聯邦政府總債務。美國因為越戰赤字嚴重,終於係七十年代取消金本位,自此美國債務就開始飆升,但債務同GDP亦步亦趨,而且債務一直比GDP略少。關鍵轉捩點係2012年,美國聯邦政府債務超過實際GDP,留下退市伏筆。(實際GDP以2009年嘅價格作為基數,即QE前之價格)
貨幣系統講到最後,也就一個「信」字。美國一直保持債務唔超過GDP,用意十分明顯,就係表達畀其他國家聽佢信得過,情況好似做生意去銀行借一千萬,銀行話要審批,生意佬就話:「我年年營業額過千萬,借你一千萬點會還唔起呀。」
QE乃應急之策,而非長久之策,就算連坐鑄幣稅莊家位嘅美國都明白,無了期過度印錢最終只會引來反檯。大部份人對事情嘅判斷都只係將現況延續,今日股市升,就覺得聽日多數都升;近兩年都QE,就認為將來都係QE。近幾年各國金融政策將價格曲線壓平,孳息曲線壓平,波動率壓平,用一句話概括就係buy time。事實上美國成功買咗五年時間,係時候再教育一下各國要分莊閒。
過去幾十年美國為咗可以印更多嘅錢保持一哥地位,不斷教育各國要儲美元。1997年索羅斯橫掃東南亞,教導我哋當國家嘅美元儲備唔夠多時就會有咁嘅下場。結果十七年過去,有一個大戶累積咗除美國外比所有人都要多嘅美元。
毫無疑問鑄幣稅係一種合法打劫。當美國着起西裝擔雪茄步出大門,掩住半邊咀笑以為人人中伏時,忘記咗眼前呢個將西褲揄上肚腩咬住口雲南小熊貓嘅大戶係咩出身。
棋逢敵手,就在2015。(待續)

Mr. Tregunter
註:作者為《地利根德閣》blogger,著作有《樓市撈底攻略》

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