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2014年09月21日

投資導航:中央打貪 自由行豪客收斂
黃金周褪色 炒股要慎選

還有不到兩星期便到十一黃金周,在中央嚴格執行打貪的風氣下,強國人以往揮霍無度的霸氣肯定不再,大家炒概念股一定要識揀——券商開行turbo唱淡濠賭股,撈唔撈得過?金飾化妝品股又可唔可以博反彈呢?睇完今期「投資導航」,你就會一清二楚!

大行齊唱淡 濠賭股冇運行

濠賭股今年由天堂跌落地獄,不利消息接踵而來,當中包括內地政府全方位打貪、中國經濟前景未明,及入境簽證有限制等。六大濠賭股8月至今市值共蒸發逾3,000億元,相當於一間長實(001)。最近大行更連珠炮發,未有建議「趁低吸納」之餘,更落井下石,投資者不宜胡亂接刀。
綜觀各大行最新報告,以美銀美林及摩通最狠。美銀美林預期今年澳門博彩收益將出現零增長,濠賭股最壞情況還未到,因為在中國反貪政策下,貴賓廳繼續無運行,料該部份收益將倒退10.1%。摩通更指,本月博彩收益會按年下跌17%至21%,至228億至240億澳門元,為2007年以來最大跌幅,貴賓廳及中場需求進一步疲弱,料9月餘下時間需求持續偏軟。

瑞信大削銀娛目標價

瑞信則以行動顯示其淡友本色,全線調低濠賭股目標價,其中銀娛(027)評級由跑贏大市降至中性,目標價由73元降至55元;至於何時入場,該行指,收緊中國客過境簽證或於9月至10月修訂,可帶來刺激,中場業務有條件正常化,舒緩投資者的憂慮,10月底至11月初或是投資者入場好時機。
野村亦以「值博率不吸引」形容濠賭股,指市場會繼續降級,料今年貴賓廳收益不會有明顯改善,最壞情況明年貴賓廳收益按年跌12%,建議投資者繼續觀望。

前景陷谷底 昌服裝股忌入手

衣履及服裝股屬大眾化產品,故不受內地人趨向手緊影響,不過,板塊成員各有缺點,潮人品牌I.T(999)累積升幅已大,佐丹奴(709)仍未走出谷底,利信達(738)則有倒退迹象,投資者博反彈,宜避開這板塊。

I.T累升25%恐「畏高」

I.T於5月公佈全年業績,雖然按年少賺27.3%至2.8億元,但以中期僅賺2,800萬元計,意味下半年盈利超過兩億元。由於公司早前曾發盈喜,故在業績遠勝預期下,股價報復性反彈,至今累積升幅達25%,大幅跑贏大市。不過,主席沈嘉偉不諱言,下半年業績亮麗,主要靠減價清貨,更不敢貿然斷定公司已走出谷底。事實上,公司7月公佈首季業績,中港市場同店銷售僅分別增長2.2%及4.5%,股價亦行人止步。
佐丹奴則受消費放緩、租金高企及滙兌損失三路襲擊,中期盈利大跌近半,至1.7億元,第二季整體銷售跌6%,第三季依然未見起色,最新數字仍跌5%,難怪至今股價與盈警前的5元樓上,有約一成距離。
一向予人有穩定增長的利信達(738),受高基數影響,連續兩季自營零售業務均只錄得單位數增長,最新店舖數目亦減少134間至863間,業務放緩情況令人憂慮,股價要重拾升軌,相信非靠其電子商貿業務不可,現時仍未有新成績表,只宜靜觀其變。

金飾銷售佳 六福估值吸引

美國退市將近完成,金價持續低企並再下試每盎斯1,200美元關口,惟部份金飾股在第二季起陸續反彈,加上上月起行業已擺脫去年「搶金潮」的高基數陰霾,銷售有機會交出成績,為黃金周概念中的值博板塊,並以六福(590)估值最吸引。
金價過去一年持續在每盎斯1,200至1,400美元關上落,過去兩個半月再在退市近完成的憂慮下累跌逾百美元。不過,三大金飾股周大福(1929)、周生生(116)及六福,自今年6月起表現漸與低企金價脫鈎,分別自低位反彈7%、12%及20%。值得留意是,緊接下半年市場除了憧憬「金九銀十」,還有緊接而來的聖誕及新年,均為金飾銷售旺季。事實上,今年7月本港珠寶、首飾、鐘錶及名貴禮物銷貨價值按年跌22.2%,惟按月卻有2.3%的增長,加上金價再跌至近年低位令購買力隨時湧現,以及去年6月起維持一個多月的「搶金潮」,對今年8月的金飾銷情再起不了高基數影響,金飾銷售實有反彈憧憬。

近月反彈力勝同業

三大金飾股中,以六福今年上半年狂瀉約四成最嚇人,其餘兩股跌幅僅約三成;相反,近月亦以六福反彈力度最強。按彭博數據,六福在一輪上揚後,現價市盈率(PE)僅約7.4倍,相較周生生及周大福的14.7及20.8倍,從估值計先勝一仗,其股東回報率(ROE)亦高達26.5%,同樣是最高,並跑贏環球同業的22.6%,可優先考慮。

業務速復元 莎莎最有睇頭

正所謂爛船都有三斤釘,作為女性必需品,化妝品經過早年一輪高增長後,雖然現時氣勢大不如前,但在本港零售業中,卻是最早復元的其中一個行業,由於股價已由高位大幅回落,投資價值逐漸浮現,當中又以龍頭股莎莎(178)最有睇頭。
本港7月零售銷售總額按年跌3.1%,為連續6個月下跌,亦較預期差,但化妝品生意形勢卻大好,逆市大升14.3%,較6月時的6.9%增長更勁,見底回升之說不逕而走。事實上,莎莎主席郭少明早於8月時表示,近期生意已見好轉,其中7至8月營業額上升13%,同店銷售亦增長9%,較第二季分別升6%及2%,明顯有進步。

股價潛在升幅達13%

看好莎莎另一個原因,就是能屈能伸。公司於第二季、即日子難捱時間,率先壯士斷臂,總店舖及專櫃規模按季減少六間,相信有助盈利表現。事實上,本地商業租務市場有見頂迹象,在租金回落預期下,對莎莎亦有幫助。
莎莎雖由今年低位反彈近兩成,但綜合彭博券商預測,今年市盈率不足17倍,較過去三年平均的23.1倍,折讓接近三成。由於股價回落,息率亦重上4厘水平,投資價值重現,有望借十一黃金周炒番轉。投資者可候5.7元吸納,先以9月高位6.45元作目標,潛在升幅已達13%,跌穿5.5元止蝕。

【專家意見】

推介錦江酒店

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪:「市場對『金九銀十』的憧憬不再,加上市場氣氛轉弱,黃金周炒作恐失靈。在打貪陰霾下,濠賭及高檔零售最值得憂慮,論相對較值博概念,只有大眾化的化妝品及零售股,如莎莎(178)、卓悅(653)及CEC國際(759)等。不過,投資者與其着眼本地概念,不妨從內地黃金周的旅遊需求入手尋寶更實際,如內地酒店、公路及鐵路股等,首推錦江酒店(2006)。」

堡獅龍有優勢

時富資產管理董事總經理姚浩然:「黃金周概念炒風料不及往年,主要受累訪港旅客增幅放慢,從整體概念入手炒作有難度,但仍可從個別股份的自身優勢尋寶,如零售股堡獅龍(592)全年業績理想,原因不在銷情而在成本控制得宜。個別板塊方面,以濠賭股最值得提防,並預料在高基數下,10月博彩收入有倒退之虞;相反化妝品股零售單價不大,受影響較少。莎莎(178)早前調整過急,或有反彈空間。」

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