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2014年10月06日

Trader物語:
再用黑天鵝估後市 - 張士佳

只要大市持續反彈,相信港股差不多可博見底了。 資料圖片

佔中變成「佔鐘」,再遍港開花,最後暱稱為「雨傘革命」,很多人都始料不及。股市都一樣,回頭來看,投資者亦低估了佔中對港股的影響,事實上,唔少人都曾抱有不成氣候的想法,我自己都一樣,見到手頭上的系統出了沽空訊號,理應沽空,但也被洗了腦,只做對沖,尤幸留有兩手準備。大部份人估錯,點算?遂提議買入大量極價外put,此之謂當日的標題「黑白天鵝兩手抓」,結果黑天鵝果真出現,極價外期權全部入晒價,希望當日有聽取意見者,在最近唔多開心的日子,賺番錢降下火。既然韻律與大市同步,順理成章我會試圖猜猜後市的端倪,不過賣個關子,先與大家分享自己上周的一個做法。

中期底快形成

在十一假期前,我手上仍有唔少股票,只靠期權對沖,我唔怕大市急跌,因對沖突左,但係我怕大市下跌會令個股炒家突然恐慌,不理性沽貨,致使觸及我個股的止蝕位。止蝕位觸及,理應止蝕,但由於供求失衡,強要止蝕,會自己人踩人,唔止蝕又無險可守,可謂進退失據,既然如此,我就趁假前反彈至23000附近時,與學生分享自己的一個做法,我將手頭上較細較散又唔係垃圾股的個股平倉(因垃圾股同大市關係疏離),然後再動用平倉後得回來了的七分之一資金,買入約10倍槓桿的大股衍生工具,因為如果假後大市下跌,這七分之一資金多半唔見兩三成,但勝在唔使點理,因為唔會係無底洞。想平衍生有莊,點都有價平(最多差啲)。但如果正股,則唔知平好還是唔平好。相反,如假後無事,率先反彈的應是大股,所以,我call大了些少,可以彌補了大股波幅的不足,可謂進可攻、退可守。筆者甚少沾手窩輪,可能一年只有幾次,其實攻之餘,守都可以用,不過,只宜速戰速決。本周若大市不升,我便會將衍生轉回個股,由於大調整式股災是照妖鏡,經此一劫,揀股易很多,只是通常劫後已無錢買,我最低限度保有七分之六資金,可放心買入心儀愛股。
最後,當然要講講後市,上周五唔少專欄都叫唔好隨便接刀,我的看法就有點不同,既然大市在高位之時,有醒目錢落了注在佔中,最佳收割時機,當然在CY發言之後,所以未開市已發簡訊給學生,可考慮平淡倉博反彈,當日由低位升了500點,可謂喜出望外。咁,是反彈還是新升浪之開始,現在講有點言之尚早,但既然係黑天鵝,即係無乜人估到,而當日無人驚佔中,現在突然被殺個措手不及,當然會驚過龍,圖表上亦已營造恐慌之象。現在佔中人士與政府像長期作戰,理應對港不利,估大市從此好,又是另一個黑天鵝,但我認為股市有機會柳暗花明,所以我覺得一個中期底將會形成,只要大市持續反彈,我相信差唔多可博見底了,我估計下星期本欄仍應來得及通知大家,這個星期我會開始換入強勢股,等市勢肯定,下周再大舉入市,祝人人平安,天佑香港。

張士佳

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