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2014年10月14日
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炒友Blog:華晨績優中長線持有 - 邱古奇

港股近日內外交困,外有美股唔生性,道指上周五報16544跌115點,連200日線都跌破,本周若不能重返其上,美股老牛縱使未死,也要面對較大的調整。
內困自然係佔中運動,擾攘多日不但沒有化解迹象,昨午金鐘還出現反佔中與佔中人士衝突,這次是港島首次發生同類事件。筆者無意評論政治,但若佔中運動持續下去,衝突升級,甚至釀成人命傷亡,社會撕裂將更甚,本港經濟必會內傷。

市況不好,選股應以實力行先,並有中長線持股的準備。今日推介華晨(1114),集團主要業務是與寶馬車廠合作,透過合營的華晨寶馬在中國產銷寶馬汽車,並透過其他附屬公司產銷輕型客車及汽車零部件。
上半年華晨業績十分理想,營業額按年跌2.96%至24.96億元(人民幣.下同),純利則大升78.73%至36.28億元,主要因為華晨寶馬純利貢獻大增,期內華晨寶馬銷售量按年升32.5%至14萬台寶馬汽車。
中期業績公佈後,華晨股價不單沒有大升,反而延續7月開展的跌浪,反覆下挫至今。下跌原因是據銷售渠道檢查顯示,寶馬經銷商8至9月份的整體銷售按年增長放慢至約10%,而平均庫存超過兩個月,令投資者擔心華晨寶馬下半年增長放緩。

料第四季增速加快

不過大摩研究報告指出,8至9月份銷售增長減速,應與發改委7月初發起的反壟斷調查有關,令奢侈汽車品牌下調部分入口型號價格,而客戶希望遲些會有更多折扣,推遲買車。大摩認為這政策變動不會影響長遠需求,預料銷售將於第四季旺季時復蘇。
大摩亦指出,雖然入口型號的銷售疲弱,但華晨出產的寶馬過去兩個月的銷售增長強勁,按年增逾30%,相信今年第四季的銷售表現仍然出色。
華晨調整後估值不高,往績PE不足15倍,以今年盈利增長5成計,預期PE降至10倍,可候12.5元買,中長線目標16.5元,跌破11.6元止蝕。

邱古奇
本欄逢周二、四、五刊出

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