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2014年11月11日

何車500:國美等黃總出獄 - 何車

國美電器預期PB僅1.01倍,較同行蘇寧2.4倍明顯有優勢。 資料圖片

滬港通下周開通,雙邊掛牌而H股較A股大折讓的H股大領風騷。馬年首日(2月4日)本欄推介開年股大連港(2880),推介前1.70元,設目標價3.52元,昨最高3.65元(升30%),較推介前大升115%,達標,鴨子雖已煮熟,仍不宜起筷。大折讓H股受惠,只在本港掛牌而在國內屬名牌的股份,亦會得益。國美(493)是滬港通合資格股份(第83隻),收1.23元,只升2仙,潛力大。

1)國美已發盈喜,2014年(12年結)首三季盈利增幅逾70%。彭博綜合預測,全年盈利增長46%至12.99億元人民幣,料屬保守,預期PE 12.5倍(五年平均26.8倍),吸引力遠在蘇寧(深002024)的無PE之上。國美近期在線與電貿業務增長強勁,業內龍頭京東商城(美JD)市值是國美的12.5倍,亦是無PE,國美抵買得多。
2)6月底,國美手上淨現金199億元,相等於公司市值95%。剔除現金值,國美核心業務PE低得難以置信。
3)國美預期PB僅1.01倍(五年平均2.09倍),蘇寧2.24倍,京東7.77倍。

★國美PB照蘇寧打八折計,股價可見2.22元,上升空間80%。明年黃光裕若提前出獄,有更大bonus。

何車

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