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2014年11月11日

青心直說:殘酷經濟現實 - 胡孟青

內地股市表面風光,但許多資源企業績俱見紅,困難重重。 資料圖片

滬港通正式落實,由概念提升到現實,氣氛使然,情緒反應高漲過後,一切難免快來快去,好消息出貨味道特濃,多得大家冷靜理性,明白路遙知馬力,最終能否陸續有來,還看業績。港股升勢虎頭蛇尾,歸咎於全城只顧聚焦滬港通時,卻忽略了宏觀經濟乏力的現實,到冷靜下來才知不妙。

資源企業頻見紅

10月中國出口增速雖仍能延續雙位數增長,惟進口增速低於預期,貿易順差再擴張至400億美元之上。近月外貿回暖,但要實現全年7.5%目標似已屬奢望。市場忽略了的負面因素之一是內地虛假貿易似已抬頭,10月內地對東盟、韓國、香港等出口增長加快,貴金屬出口更大幅攀升,人民幣再度轉強,近乎完全收復年初失地,不禁令人懷疑是熱錢流入先頭部隊的部署,內地31個省上周末發佈經濟增速統計數據,當中18個省首三季度出現失速,只有9個省增速仍保持按年上升,可以預期全年將有六成省份難以達標。
產業方面,內地成品油價跌至四年新低,全球石油供應過剩,股市表面很牛,油股卻熊霸天下,預期本周五調價窗口再度開啟時,成品油出現史上首次八連跌不足為奇。油價遭殃,煤價亦難倖免,煤炭市場蕭條,東北三大煤企深陷虧損,黑龍江龍煤礦業首三季淨虧損達45.78億元;鄰近吉林省煤業集團及瀋陽煤業集團亦分別虧損逾7億元。上游能源資源陷落,糖業作為食品工業的上游,亦重重受困。內地首三季出現虧損的製糖企業達七成,受廉價進口糖惡性競爭,內地今年首三季311家全國規模以上製糖業企業中,虧損企業就達209家,虧損比例高達67.2%,虧損金額更達57.2億元,虧損企業數和虧損額分別按年增長21.5%及58.4%。亟待國策出台力挽狂瀾。
近期內地家電企業表現不濟,全因行業高增長期已悄然過去,家電企業亦被迫走出去,大消費概念不止於家電,內地車市更令人擔心,中國汽車流通協會最新發佈調查資料顯示,10月內地車市庫存已超出警戒線指數5%,凸顯車市供過於求。國家面對多個產業食指浩繁,PPI仍未扭轉跌勢,CPI回復1時代,不難想像,上游不振主要源於終端欠提價能力,為滬港通吶喊同時,不要罔顧殘酷的現實。

胡孟青
獨立股評人

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