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2014年11月18日

炒友Blog:金山軟件價殘可低吸 - 邱古奇

滬港通開車首日,港股反高潮,恒指同H指都係裂口高開後倒跌收場,成個單日轉向格,看來已短期見頂。滬港通南水北流相當踴躍,北水對港股就似乎無興趣,如果全周都是如此,港股有排調整。
今日推介金山軟件(3888),可候調整吸納。此股去年開始喪炒,今年4月高見33.5元,周線圖技術指標多頂背馳,大調整開始,上月尾跌至16.6元,但日線圖9 RSI底背馳,周線圖陰陽燭出現利好的破腳穿頭,有見底迹象,技術上已值得留意。
金山軟件是國內最早起步的互聯網軟件企業,旗下擁有四間子公司,形成了「3+1」的業務羣體,即以互動娛樂(西山居)、互聯網(獵豹移動)、辦公室軟件(金山辦公)為支柱,以雲計算(金山雲)為新起點的戰略佈局。公司股價大半年來反覆下挫,其一是早前炒得過火,估值脫離現實,其二是業績不及市場過高的預期,但股價從高位大跌五成後,其估值變得合理,而其業績並不差,全年計應有增長。
金山上半年收入升近50%至14.26億元(人民幣.下同),純利按年升約7%至3.64億元。早前公司公佈第三季季報,期內收入8.52億元,同比則增55%,純利2.31億元,同比增長41%。不過撇除出售旗下快盤業務所得的1.93億元後,經營溢利同比大跌六成,表面看並不理想。

盈利料回復高增長

不過第三季季報後,金山股價卻止跌回升,原因是業績中仍有亮點。首先,期內經營溢利減少,是因為集團為了在全球市場擴大其移動互聯網滲透率,及推出手機遊戲,令營銷開支增加,同時公司亦大幅提升移動應用產品研發成本。期內金山的主要業務其實表現頗佳,例如獵豹移動第三季營收同比大增155%,其全球移動端產品安裝量突破8.6億,成為全球最大的移動工具類開發商。
預料金山全年盈利8億元,增長19.4%,PE將降至21倍,來年集團料有13種手遊推出,而相關開發成本將會大減,可候回至18.5港元以下買入,上望22港元,跌破18港元止蝕。

邱古奇
本欄逢周二、四、五刊出

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