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2014年11月18日
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瑞銀料利豐降增長目標

瑞銀認為,利豐有機會要調低三年計劃的增長目標。 資料圖片

【本報訊】長期睇淡利豐(494)的瑞銀消費股分析員梁裕昌昨日發表報告,預期利豐的收入將在今年下半年開始下跌,公司有機會要調低三年計劃的增長目標,並未必有能力如市場所期望般、進一步增加派息。
瑞銀的報告於昨日收市後出街,該行維持對利豐的「沽售」評級,目標價8元。

收入跌勢恐提前出現

瑞銀指,原本預計利豐的採購生意會在明年才開始下滑,但根據近期觀察,卻發現已經有很多美國零售商推遲了定單出貨的時間,亦沒有為冬季節日旺季作最後補貨(last-minute rush orders)的迹象。該行相信,利豐收入下跌的趨勢將會提前在今年下半年出現,並持續至2015年。
另外,瑞銀又指,利豐的大客、美國百貨公司Kohl's,近日已調低對今年第三季以至全年的盈利預測,相信這與Kohl's近年不斷縮減私有品牌(private labels)的銷售比重有關。由於利豐的生意走勢與Kohl's及其他美國零售商表現息息相關,故瑞銀相信利豐將很難達到2016年的三年計劃目標,並有可能會調低有關數字。
市場一直預期利豐將會增加派息。惟瑞銀指出,由於利豐的盈利未來或會持續下滑一段時間,故公司有必要在現金管理上更加謹慎,以及預留現金支付過去以分期付款方式作出的收購代價,這些因素都會限制利豐的派息能力。

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