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2014年11月18日
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何車500:台泥現價大平賣 - 何車

辜成允任主席的台泥國際,現價大平賣,值博率高。 資料圖片

台泥國際(1136)屬台資背景,由台灣水泥(台1101)持有56.49%。台泥去年11月獲台灣水泥提出全面收購,每股出價3.9元,台泥股價由提全購前的3.06元最高升至4.04元。今年5月全購未獲小股東通過,股價回落,昨收3.08元,重見提全購前水平。

1)台泥現時市值101.5億元,台灣水泥市值416.3億元,由台灣富豪辜成允家族控制。台泥街貨(43.51%)市值44.2億元,台灣水泥若成功全購台泥,只須動用現金56億元,對台灣水泥只屬小型活動,只惜台泥小股東嫌全購價太低,一拍兩散。
2)2014年(12月年結)上半年,台泥營業額67.85億元,按年增長23.9%;盈利10.36億元,按年急升79.6%。股數沒有變化,半年EPS增幅相若。現價往績PE 7.1倍,彭博綜合預測,今年預期PE僅4.5倍,明年4.2倍,遠低於過去五年平均的12.3倍。台灣水泥全年明年預期PE分別為14.4及13.7倍,台泥較母公司折讓極大。
3)台泥今年預期PB僅0.53倍,過去五年平均為0.88倍。台灣水泥預期PB 1.37倍,台灣折讓逾六成。6月底,台泥淨借貸85.18億元,淨借貸/股東資金比率48%。

★台泥現價大平賣,以明年6倍PE計,4.40元,上升空間43%;以8倍PE計值5.87元,上升空間91%。

何車

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