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2014年11月26日

曾淵滄專欄:滬港通有放寬空間 - 曾淵滄

滬港通的確有效地增加人民幣的用途,但在推動人民幣資本賬自由轉移上並無貢獻。 資料圖片

滬港通最終目的是甚麼?應該是協助推動人民幣國際化。要人民幣國際化,有兩件事應該做:一是增加人民幣用途;二是開放資本賬的自由轉移,包括移進及移出。滬港通的確有效地增加人民幣的用途,但滬港通在推動人民幣資本賬自由轉移上並無貢獻。也許值得進一步檢討,並加以放寬。
滬港通分滬股通及港股通,滬股通以已存在香港的人民幣買在上海上市的指定股票,他日賣掉股票的人民幣不能留在上海,須馬上滙回香港;港股通則先把人民幣兌換港元才能買港股,將來賣掉港股取得港元必須馬上兌換成人民幣並滙回上海,錢一樣不能流出上海,根本沒有實現開放資本賬的長遠目標。

資本賬仍未開放

不開放資本賬的自由轉移,只靠增加人民幣用途,對人民幣國際化的貢獻很有限。當年鄧小平常說:「改革開放,膽子要大一些。」但中國財經官員在人民幣國際化過程中卻是最保守、最膽小。
滬港通應該是開放資本賬自由轉移的最佳試驗場,只要允許通過滬股通購買上海股票而流入上海的人民幣,在賣掉股票後可留在當地,並自由地轉換戶口與用途,同時允許通過港股通來港買股票的人民幣,在轉換成港元流入港後,將來賣掉股票時也不須回流,那麼就實現了開放資本賬流通的目標,可以限定內地每天流入香港的人民幣為105億元,香港北水資金只能有130億元人民幣,另加總額度分別為2,500億元人民幣南下及3,000億元人民幣北上的限制,那就絕對可控,亂不了。

曾淵滄
財經評論員

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