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2014年12月01日

青心直說:外資點睇減息 - 胡孟青

外資趁一批大型中資股難得抽升之際,盡快沽貨獲利,先鎖定利潤。 資料圖片

種種迹象顯示,內地當局對當前股市及持續上升的勢頭,是樂見其成的;首先,是體現於無論在基建投資以及貨幣政策上,當局近日連串行動決策都是相當的配合。
另外,內地官媒已經很快跑出來,形容A股進入全面牛市,新華社評論更指,近期股市放量上漲,市場基礎更加堅實,對現時市況表現完全予以肯定,基本上少有再提及「風險」二字了。

趁中資股抽升先獲利

內地官媒對股市市值超前日本,顯然是相當興奮,持續減息及即將降準的憧憬,已經完全取代改革的提示重要性。諷刺的是,不久之前新華社評論文章更炮轟,越是要求減息,就越與改革為敵。上周內地股市大升,成交又再創新高,但據環球資金流統計,截至11月26日為止的一個星期,外資機構大戶對中資股是贖回佔比最多,令中資股一周錄得7.6億美元的資金淨流出,頗令市場意外。
減息被內地投資者視為重大利好催化劑,但對外資來說,資金流向的數字卻反映,減息催化他們沽貨。同一時間,兩組投資者態度相反,其實是海外機構大戶對減息反映背後的經濟問題,產生了更大的憂慮,甚至直覺上覺得,減息根本上就是壞消息。既然如此,就趁一批大型中資股難得抽升之際,盡快獲利,鎖定利潤可也。
負面消息當好消息短炒,近期市場上的例子實在太多。好像油價跌,既是航空、航運股大幅炒上的重大元素,而油價急跌表面上可以包裝成為沙地阿拉伯故意向美國放箭,報頁岩氣一箭之仇的決定而已,但更實際的是,油價急跌的本質,是源自經濟需求疲弱,是不利因素的另一指標,而市場對其相關的連鎖影響,亦都忽略了。
另外,短時間內可能引入存保制,可以預期,在推出初期所受影響將會最大的,就是內銀,盈利會受影響大約2%,因為存保制而井噴上升,實在令人嘖嘖稱奇。類似顛倒是非黑白好壞因素令股份有承接的例子,還包括短期可能引入的股份註冊制,因為相關政策有助簡化上市審批程序,將有更多公司上市,券商因而最受惠;但在不久之前,市場才曾經因為要推行註冊制,而將之作為沽貨的藉口。

胡孟青
獨立股評人

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