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2014年12月01日

股場放大鏡:寶光價殘博反彈佳品 - 歐陽風

本地零售股如六福(0590)、周生生(0116)上周上演一輪反彈浪,是炒清場也好,炒國內旅客回升也好,最重要是零售股估值已相當低殘,Margin of safty在現水平足夠地高。
寶光實業(084)上周公佈中期業績後股價造好,業績雖只是中規中矩,然而更重要是其估值已反映非常惡劣前景,現在市況稍好,已足夠支持一次巨大反彈浪。寶光半年盈利微升0.5%賺1.05億元,每股盈利10.05仙,以此計算全年度PE僅為7倍左右,雖然半年派息較上年減少,但管理層表明有機會全年調高至正常水平,如跟足去年派息比率,其周息率約為5厘,典型高息股之一。
期內鐘表零售中港澳市場溢利升5.3%至1.27億元,眼鏡零售業務方面,中港澳市場表現較佳,溢利升70%至3,623.6萬元。截至今年9月底止,內地業務仍錄得虧損,時間廊、眼鏡88及「eGG」分別蝕2,880萬、1,220萬及570萬元。

有機會炒一轉

不過,期內各個市場同店銷售均錄得上升,時間廊位於上海、北京及廣州的分店,銷售額按年增長9.5%,虧損按年收窄5.7%,內地市場仍有不俗增長潛力,由於寶光零售店目標客戶以中低收入人士為主,產品價格介乎1,000至2,000元,故不受內地打貪影響。
寶光股價在2013年首季升見3.3元水平後見頂,至今已逾年半時間,股價亦已腰斬跌幅逾50%,股價重返2012年初水平,具備足夠博反彈價值,以其預測PE約7倍及5厘股息、1.1倍PB,零售股中估值是極度低殘,至少有機會炒一輪反彈。

歐陽風
本欄逢周一、四刊出

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