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2014年12月07日

大棋局:2015大時代(完) - Mr. Tregunter

人民幣要國際化,就意味向二戰以來美國揸莊嘅國際貨幣體系挑戰。 資料圖片

2015之所以係大時代,因為我哋正處於世界權力再平衡時期。重新審視一下現正進行及即將出現嘅事件:
─美元升值、加息預期形成,萬劍歸宗蓄勢待發;
─人民幣搶攤國際化,無論股市、經濟、政治,近期中國每一樣嘢都夾硬嚟,八百里加急;
─日圓以賭命形式貶值,向全世界頂爛市;
─歐盟籌備明年第一季QE,準備加入貨幣戰行列;
─美國、OPEC、俄羅斯石油混戰,用絞殺嘅方法睇吓邊個最先頂唔順;
─俄羅斯面臨如八十年代蘇聯覆亡困局,每日燒外滙,債務違約危機正在倒數。
其中最重要嘅,係人民幣國際化,因為人民幣國際化,就意味向二戰以來美國揸莊嘅國際貨幣體系挑戰。任何一個政府都會因為「Parkinson's Law」不斷作出無謂嘅擴充,美國坐上鑄幣稅莊家位後亦然,而維持呢種格局係需要巨量成本。所以美國騎虎難下,而人民幣國際化將直接衝擊呢個格局。

支付貨幣排名搶灘

至於人民幣國際化嘅衝擊力,可以從兩個角度去睇。
根據SWIFT(環球銀行金融電信協會)統計,全球二十大支付貨幣之中,人民幣過去影都冇,但截至今年9月,已經跳到上第七位(見圖)。人民幣由進入二十大開始就急速爬升,勢頭似乎大好,但此刻其實已達樽頸位。
二十大排名榜只需睇頭四個,第一位美國佔約四成,然後歐元三成、英鎊9%、日圓3%,四國加埋已超過八成,其地位幾乎係牢不可破。換句話,要插入前二十大再跳級容易,但要躋身四強好難。
但留意二十大支付貨幣中,港元亦排第九。假如將來港元同人民幣因某啲原因合併計算,就已經同日圓睇齊,甚至取而代之,可見香港之重要性。所以你會見久唔久有人出嚟唱港元應同人民幣掛鈎,唔係唔可以,係時候未到。
進入二十大,對手係經濟體較小嘅國家,但當逼入第四位,要再上,就意味要向頭三位直接爭佔有率。美國以抽天下之鑄幣稅維持其領導格局,所以呢方面,係唔會讓亦無可能讓。

下一步決戰紙黃金

如無推斷錯,中國下一步就係向紙黃金埋手。紙黃金唔係指一般非實金買賣,而係指一樣非常重要但非常少人提嘅野:IMF特別提款權(Special Drawing Rights,SDR)。
SDR 1969年面世,係一種記賬單位,亦係一種國際支付特殊手段。簡單地講,IMF分配SDR畀各國,當某國出現貿易逆差時,可以用SDR換其他成員國嘅外滙、自由兌換貨幣,再找數。所以SDR雖然唔係貨幣,但因其流通性及認受性,同黃金、自由兌換貨幣一樣,可以作為各國儲備。而且,對本國貨幣唔能夠自由兌換嘅國家而言,SDR顯得更加重要。
經過多年執位,SDR現時權重由四隻貨幣構成,分別係美元、歐元、英鎊、日圓。相信你已留意到,同前述SWIFT頭四位嘅國際支付貨幣排名如出一轍(見表)。
上述權重以每1 SDR計,即係話一個SDR,包含0.66美元、0.423歐元、0.111英鎊、12.1日圓。折換成美元的話,1個SDR就=1.456755美元。
SDR每五年執一次位,下一次係2016年1月1日。中國如果要正路地靠貿易、滬港通、發債去谷大人民幣使用量,隨時十年廿載都未掂。但SDR提供一個捷徑,假如人民幣可以逼入成為權重貨幣之一,人民幣無端端就會成為國際間自由兌換貨幣。
天下鑄幣稅莊家之位,任何一個國家都覬覦,差在你係接受現狀,定敢於挑戰成規。美國高唱眾國衰退時自己經濟復蘇,頁岩油多到準備出口,Petrodollar回流,萬劍歸宗;中國話自己股票牛市重臨,人民幣國際化遍地開花,有錢入嚟齊齊搵,乾坤大挪移。閼與之戰時廉頗、樂乘等趙國老將都認為地勢太過險狹,冇得打。惟獨趙奢力排眾議,認為狹路相逢,如兩鼠鬥於穴中,邊個大膽邊個贏。2015,就係狹路相逢嘅時代。(全文完)

Mr. Tregunter
註:作者為《地利根德閣》blogger,著作有《樓市撈底攻略》

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