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2014年12月10日
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國策解碼:A股牛市玩完未?

市場認為,若中央不再推出更辣招數,目前牛市還有機會延續。

A股9月以來的升勢是由人行放水啟動,其後投資者再加大槓桿操作,本欄昨日提及,中央對此不可能坐視不理,必然會㩒停槓桿,以免失控。
昨日首先在債市收水,相信只是第一步。問題在於中央的降溫措施會否生效?這輪由資金推動的牛市可否持續?
回顧歷史,2007年A股飆升,中證監為了降溫,在5月30日突然宣佈將印花稅加兩倍,滬綜指翌日挫6%,跌幅與今次中央首次出手後的市場反應相若。但其後A股繼續飆升50%直至爆煲,足證市場情緒未必完全可由中央操控。
與2007年不同的是,今次的升市,並無當年股權改革的基本面改善做支持。理論上,中央只要全面㩒停槓桿,A股必然跌回原位。昨日債市收水只是針對機構投資者,並且是通過債市間接打壓。中央還有禁孖展、嚴打傘型信託入市等直接針對散戶的招數未出。
不過,值得推敲的是,昨日《人民日報)指,沒必要對指數波動進行主動調控。今年9月,《人民日報》曾力倡減息,反駁新華社指減息是否定改革言論。
故以此往績作推斷,目前中央高層仍是以較寬鬆的鴿派言論佔上風,如果中央不再推出更辣招數,目前牛市還有機會延續。

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記者︰黃尹華

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