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2014年12月22日

傘形信託 瘋狂炒A股
土豪藉信託槓桿買股 規模2,000億

【深圳直擊】

內地土豪狂借錢炒爆A股。A股狂牛再現,成交額近期多次突破萬億元人民幣水平。有市場人士指,天量成交主要來自槓桿借貸。除孖展外,一種專門針對大戶、名為傘形信託的新型投資工具,最近在內地興起。記者上周走訪深圳多家證券行,均被職員狂sell該款高槓桿產品。有專家指這種高風險投資不但令A股更波動,更會形成系統風險,一旦大市急回,隨時釀成人踩人。

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所謂傘形信託,是由信託公司發行的股票投資信託計劃,旗下有一籃子的子信託,每個子信託是一個基金,用來投資A股。信託參與者分為優先級投資者(低風險)和劣後級投資者(高風險)兩個級別。簡單而言,優先級投資者負責借出資金,收取較理財產品回報更高的利息,劣後級投資者則於信託中借入資金,透過高息槓桿加大於股市投資。現時不少內地土豪,正以劣後級投資者身份炒股。
深圳宏源證券職員彭先生表示,該行的傘形信託產品非常受歡迎,僅該營業部就賣了80億元(人民幣.下同)。投資者最低門檻為100萬元,可獲3倍槓桿,即100萬元本金,最多可買400萬元股票,成本為年息9厘,高於目前內地孖展約7厘。除槓桿高過普通孖展最多一倍外,投資者更可買入創業板股、ST股,投資股票範圍遠超只能買主板股的孖展。

券商:最近撐起好幾把傘

另一家證券行華西證券,職員銷售就更為進取。職員李小姐說︰「我們最近又撐起好幾把傘」,即成立不同的傘形信託。其中她重點推薦的一把「傘」,可提供5倍槓桿,更可做「單票滿倉」(即可全數押注一隻股票),投資金額最少500萬元。投資者以500萬元本金,可得融資2,500萬元,共以3,000萬元資金押注一隻股票上,但由於槓桿倍數高,年息高達14厘。
風險控制方面,產品設有預警線和止蝕線,一般來說,所買股票跌5%時要補倉,跌一成時會遭強制平倉。順風順水時固然大賺,但如果市況逆轉,隨時會掀起浪接浪的沽貨潮。

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市況若急跌 散戶恐孭一身債

由於內地股市有跌停板機制,或會出現冇買盤的情況,加上屬高槓桿投資,屆時人踩人風險更高,劣後級投資者不單會輸光本金,更隨時欠下一身債;優先級投資者亦會血本無歸(見圖)。
被問到風險會否太高時,李小姐說︰「只要你對某隻股票有消息,這樣收益就更大。」她指上月已有三個客戶購買這款信託,金額都在1,000萬元以上,全部贏了大錢。事實上,信託越滾越大,最新規模已達2,000億元,更惹中央關注。
在國信證券,職員王先生亦向記者推薦5倍槓桿的傘形信託,並稱「只要你敢買,我就敢做」,最低投資只需100萬元。至於本港上市的銀河證券(6881),銷售則較為保守,要求投資金額最低300萬元,只能提供3倍槓桿。上述證券行中,所有職員只是做口頭介紹,拒絕提供任何單張或書面材料,亦沒為記者做任何風險評估。

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