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2014年12月23日

青心直說:連環槓桿危機 - 胡孟青

比亞迪自股價出現上周狂插後,內地各大行已把其抵押槓桿比率降至零,即不准再按倉。 資料圖片

一向對政策高度依賴的比亞迪(1211),上周四經歷洗倉式殺戮後,周五雖見反彈,但未見就此復原。股價急跌,有人被震倉、斬倉之同時,原來還有一位曾一度被傳有望成為股神接班人的最成功六四學運領袖李祿,切實奉行人家恐慌你要貪婪的人棄我取法則,趁機乘虛而入執死雞。說李祿成功人士,不止於在其已成為甚麼著名基金經理,而是在於難度更高的以其身份背景,竟可以成功重踏故鄉。
言歸正傳,就在比亞迪股價忽然跌崖的下午,原來李祿已於平均價每股23.544元增持逾329萬股,持股更由原本5.91%增加至6.27%,未知對股份最大的精神與資金支持背後,會否再觸發市場對比亞迪前景的啟示。

比亞迪預演火燒連環船

查實早在10月底,市場有傳聞內地有小官放風降新能源車補貼,比亞迪股價已開始展現急跌之勢,更早的走樣,是在9月底前後油價全面急跌之時。而更令投資者感到奇特的是,早前大家以為可以不理的吹風小官,原來就是為政策放汽球。果然,最新消息,北京市財政局前日天公佈了《北京市示範應用新能源小客車財政補助資金管理細則》,明確了今後三年的相關財政補助具體標準。
明年起,北京市消費者購買純電動小客車最多可獲補助5.4萬元,購買燃料電池小客車的補助最高為18萬元,較今年標準均有下降。相關概念股股價一直積弱的懸念終於塵埃落定,壞消息反而不再影響股價了。加上比亞迪自股價出現上周一役後,各大行已把其抵押槓桿比率降至零,即是不准再按倉,等待其再出現急跌、學李祿執死雞的朋友恐怕要失望了。
但比亞迪股價的急瀉,未必是冰山一角的個別事件,市場實在要有心理準備續集將陸續上映,事關當日極有可能涉及股份被斬倉問題。由於A股炒風太熾熱,槓桿越叠越高,不少內地私募公司或其他大戶,因本港孖展息率相對較低,將手持港股在港抵押,加大槓桿炒作內地股票,已是公開秘密,部份股份更可能出現按上按情況。如果一、內地股市稍有波動,或二、被抵押股份由強勢股變為持續弱勢,那麼比亞迪之跌,是對中港股市槓桿融合、孖展借貸互聯互通所構成的更多潛在及連鎖風險,做了最徹底的提示。

胡孟青
獨立股評人

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