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2014年12月23日

基金觀點:油價主導美貨幣政策

聯博認為,聯儲局明年年中將顯示調高短期利率的意圖。  資料圖片

聯儲局公開市場委員會(FOMC)於12月16、17日召開會議,與會成員將面臨兩難的抉擇。一方面,美國經濟增長速度高於預期,勞動市場吃緊的情況也日益顯著。然而,至少短期內美國整體通脹將進一步下滑,距離聯儲局2%的物價穩定目標漸行漸遠,而造成通脹持續下滑的原因,是近幾個月突然大幅下滑的油價。
即使身處溫和的通脹環境,我們仍舊認為聯儲局官員將調整政策方向,對外釋出在2015年中之前,着手調高官方短期利率的意圖。然而,這樣的預期也可能有變數,亦使決策官員將繼續延後緊縮貨幣政策的時間,直到完全評估油價下降的影響後,再進行調整。倘若如此,此舉將顯示聯儲局的眼光看的不夠長遠,因為低廉的能源價格最終可望帶來龐大的經濟刺激效果,屆時聯儲局也將被迫推行更緊縮的貨幣政策。

美GDP增長可見4%

根據陸續公佈的經濟數據顯示,美國經濟已呈現相對快速的增長。上一次公佈的第三季實質GDP年度化增長率預估值為3.9%,但有鑑於最新公佈的營建支出及商品與服務消費支出統計數據,第三季GDP增長率預測值可望上調至4.5%左右,並連續第二個季度寫下4%以上的經濟增長率。
我們認為,第四季美國經濟增長率可望達4%以上,延續前幾季的強勁走勢,因為目前各項經濟指標表現看俏。10月份,美國支薪就業人口增長數目上調至24.3萬人,11月更寫下突破30萬人的增長表現。此外,美國企業亦拉長工作時數,使得整體工時年度化增長率增加至3%。在現階段環境下,只要生產力略微增長1%,美國實質GDP增長率便可望上看4%。

聯博

(資料截至:2014年12月18日)
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