蘋果日報 | APPLE DAILY
› 選擇地區
三藩市
紐約
洛杉磯
其他美國地區
2015年01月04日

大棋局:石油熊蹤齊追蹤 - Mr. Tregunter

石油危機究竟是否已經穩定下來,觀察投機者操作或可見端倪。 資料圖片

五年前油價見底時出現一個現象,就係碼頭有大量油輪裝滿油桶泊喺到等收錢。呢個現象已經消失五年,國際油價由百幾蚊劈落嚟幾乎腰斬,大戶都盤算此番景象會否重現。
要出現呢個現象,期貨市場要contango配合,即現貨貼水。2009年時,WTI期油一年掰價25元(美元.下同),吸引投機者四方八面湧入場撈底。當市場出現contango趨勢而期貨對現貨掰價夠闊,商品價格自然會因為投機者囤積居奇而叠上去,從而出現一浪急升。
五折大特賣好吸引,但俄羅斯已有中型銀行出問題需要救濟,白俄羅斯亦宣佈兌外幣要交30%兌換稅,同時要求俄羅斯用美元或歐元找數。石油市場究竟係穩定落嚟定危機開始蔓延,觀察投機者操作或可見端倪。

留意套戥何時現

當期貨口價高過現貨價,叫做contango,即現貨貼水;當期貨價低於現貨價,即backwardation,期貨貼水。多數情況,期貨市場都係contango,因為有利息、存倉等問題。理論上只要有價差就可以做套戥,但實際上掰價唔夠闊,隨時做埋唔夠畀息畀倉租,所以套戥要掰價夠闊時先出現。
以2009年WTI期油為例,一年期貨contango價差25元,就有誘因引投機者入場,沽期貨,買現貨,而成本主要係息、倉租同其他手續費等。當時由於掰價夠闊,投機者蜂擁入場,可載200萬桶原油嘅大油輪租金被搶高三倍至每日75,000元。
contango時期,係做Cash-and-Carry Arbitrage,即正向套戥,沽期貨,買現貨;如處於backwardation時期,則做Reverse Cash-and-Carry Arbitrage,反向套戥,沽現貨,買期貨。
咁𠵱家有冇得玩?截至1月2日,WIT半年期貨價差徘徊3至4元,一年則7至8元;Brent半年期貨價差5至6元,一年則9至10元。水位似乎太低,唔夠吸引力,但係一個兆頭。價差同成本接近打和狀態,會吸引人開始留意。如果油輪租金跌,或期油價差擴闊,就有機會可玩。
除咗觀察投機者手影,近期亦有一單新聞可能被大眾忽略咗。全球最大航天軍工企業Lockheed Martin去年10月公佈取得技術突破,開發出一種以核聚變為基礎嘅能量來源。新技術可以將反應爐縮到傳統嘅1/10,意味可以安裝喺汽車到,而且產出能源係火力發電嘅1,000萬倍以上。咁啱得咁橋,油價正正係10月時開始急插。我哋都驚核能爆炸,但不久嘅將來,核能可能如手機鋰電池般尋常,每個人都拎住舊核電四圍走。

Mr. Tregunter

關心你飯碗,貼近你生活,即Like「蘋果ATM」FB專頁!
返回最頂
壹傳媒: 香港 台灣 | 私隱聲明 服務條款 刊登廣告 聯絡我們 招聘
© 2019 AD Internet Limited. All rights reserved. 版權所有 不得轉載