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2015年01月09日

何車500:信行可見8.5元 - 何車

信行H目標價8.5元,上升空間43%。 資料圖片

內銀H股昨日跑贏內銀A股(上升或跌幅少過內銀A股),料是資金由有溢價的內銀A股流向有折讓的內銀H股。九行(有AH股同時發行者)中,擇其最落後、最偏低、折讓最大者而烹之,對象是中信銀行H(998)。摩通昨披露,上周五增持信行5,947萬股。

1)滬港通去年11月17日開通至今,信行H昨價5.95元,只升10%(H指同期升12%),升幅最少,其他八行升幅12%至21%,平均18%,信行A(601998)更大升49%(滬綜指升33%)。
2)九行A股已全部呈溢價,即所有H股都較A股有折讓,折讓得最勁是信行H,達37%(或信行A較信行H有溢價58%),其餘同業折讓由7%至22%(見表)。信行H折讓若與平均18%看齊,值7.7元,較現價高出30%。
3)信行H今年預期PE僅5.1倍,最低,同業5.3倍至6倍。預期PB 0.77倍,最低,同業0.79倍至1.03倍。
4)信行A發行股數中,90.7%由中信股份(267)持有;H發行股數中,中信股份與西班牙BBVA共持47.15%。兩股街貨比例不高,貨源有利股價。

★信行H目標價8.5元,上升空間43%。目標價按照前述的7.7元乘以1.1,即假設較信行A折讓維持同業的18%,及信行A再升10%。

何車

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