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2015年01月10日

瑞銀料利豐短期重組

瑞銀唱淡利豐,昨日股價不跌反升,收報7.33元。圖為集團主席馮國綸。 資料圖片

【本報訊】與利豐(494)有不少「牙齒印」的瑞銀,才剛調升利豐投資評級一個月,日前即重回「睇淡」行列。該行指利豐短期或進行重組,盈利將受一次性支出影響,形容公司進入「墮落天使」三部曲中最後階段,股價可能大幅下挫,惟利豐被唱淡股價卻反升。

收購合併礙銷售

再被下調目標的利豐,其昨日股價不跌反升,收報7.33元,微升不足1%。另一券商滙證撰寫的報告指,利豐股價去年12月起累積跌約16%,但該行從行業調查了解,利豐訂單維持正常,重申「增持」評級,把目標價調升至13.1元。
然而瑞銀指,利豐近年以「增加交叉銷售」為業務發展重點,惟公司長久以來依賴收購合併文化、缺乏獎勵機制鼓勵交叉銷售,以及已流失訂單的地區總部希望保留影響力,這些因素窒礙進行交叉銷售。故瑞銀相信,利豐要打破此局面,只好靠重組一途。
瑞銀重申,利豐已步入「墮落天使」(fallen angels)過程中的最後階段,預期投資者將對利豐逐漸失去信心,如思捷(330)、李寧(2331)等般由神話墮入凡間;經歷漫長估值下調後,最終股價會較當年最高峯時水平,低80%至90%,意味利豐最低可見2.5元至5元。

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