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2015年01月12日

Follow Me:今年必買內銀揀光行 - 高彰坡

內銀與內險股自滬港通後表現如脫胎換骨,至今熱力未退,短期內仍宜集中火力專攻此兩大板塊,追落後此際最看好中國光大銀行(6818),目標5.80元,較上周收4.36元,升幅達33%。
內銀股板塊結構較複雜,主分中央四大銀行與股份制商業銀行兩類,光行屬於後者,於1992年8月成立,總部設於北京,經國務院及人民銀行批准,提供全面商業銀行產品與服務,因此衡量其投資價值宜與同屬股份制商業銀行比較。
而在港掛牌兼有A股的同類股,實際只有五家,以H股市值計,依序是交行(3328)、信行(998)、招行(3968)、民行(1988)及光行,以光行市值298億元計,僅及2,394億元的交行的12%,因此比較表現時較宜集中在信行、招行、民行及光行4股。
先看近4個月股價表現,因滬港通預期在去年10月通車,內銀股進入去年9月已枕戈待發,以去年8月底股價至今表現計,升幅最大是民行的41.7%,其次是招行28.5%、信行21.3%與光行20.4%,最落後是光行。
再看2014年預測PE,招行6.4倍,民行6倍,信行5.4倍,最低是光行的4.92倍,是第二個落後元素。

擁四大致勝因素

另一重要指標是PB,光行去年6月每股資產淨值3.534元人民幣,折約4.40港元,現價PB僅1倍,雖略高於交行的0.93倍與民行的0.95倍,但較招行的1.32倍則折讓24%,較四股平均PB 1.05倍仍有4.8%折讓。以PB可與招行看齊而論,光行可升至5.80元。
再根據最新的AH折讓數據比較,光行A股(滬:601818)收4.60元人民幣,H股折讓達23.9%,但招行折讓僅有2.7%,而民行與信行則分別折讓19.8%與37.4%,但結合市值、預測PE、最新PB與AH折讓等四大因素,仍以光行得分最高,加上貨源歸邊(八大H股股東合持67.29%),預期短期上升動力最強,值得列為今年必選的內銀股!

高彰坡
本欄逢周一、三刊出

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