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2015年01月12日

曾淵滄專欄:如何解讀超人財技 - 曾淵滄

李嘉誠任主席的長實,與和黃合併再分拆後就沒有母公司與子公司的分別,對股價利好。 資料圖片

長實(001)、和黃(013)合併再分拆,對李嘉誠、對小股民而言,有多大影響?目前李嘉誠持有43.42%長實,再通過長實控制和黃,長實持有49.97%和黃,故李嘉誠間接持有和黃21.69%,長實與和黃合併再分拆,一為長和,持有所有系內非地產業務;一為長地,持有系內所有地產及酒店業務,李嘉誠在兩家公司持股比例將會是30.15%。
目前長實扣除和黃業務外,以地產為主,故可說李嘉誠對長和系內地產權益由43.42%降至30.15%,而和黃所持有的非地產業務的實質權益則由21.69%增至30.15%。這說明李嘉誠更看好長和系內的非地產業務,寧減持地產項目權益來增加非地產項目。

留意未來增減持動作

過去兩年長和系在非地產業務投資額巨大,於地產業務買地少了,到海外投資非地產業務多了,現在長和系依照地產與非地產分為兩公司,大家不妨留意李嘉誠將來會不會減持新的長地而增持長和,若是,那等同李嘉誠向市場說明他不看好香港房地產。
目前長實作為母公司來控制子公司和黃,往往子公司的資產值都不能全部反映於母公司的股價,總得打個折,正如近日中信投資(267)旗下信行(998)及中信証券(6030)不論A或H股都大升,但中信投資股價並沒有依比例反映,換言之長實目前股價是有巨大的折讓,合併再分拆後就無母公司與子公司的分別,利好股價,上周五合併及分拆消息公佈後,長實與和黃於紐約一起升。

曾淵滄
財經評論員

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