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2015年01月12日

瑞銀唱好A股 5000不是夢

A股升勢能否持續,關鍵在於投資者是否相信內地改革成果。  資料圖片

【基金訪問】

A股5000點不是夢,外資也認同!內地股市狂牛延續逾兩個月,管理大中華基金、專注研究境內及境外中國股票的瑞銀資產管理全球新興市場及亞太股票業務基金經理施斌表示,只要市場認同改革及對經濟前景變樂觀,A股5000點「有困難,但亦有可能」。

記者:林靜

施斌指油價下跌,令新興市場風險上升,是H股表現大遜色於A股的原因;中國資本市場相對封閉,A股只受境內流動性影響。近日更因理財及信託產品收益下降,令贖回資金源源不絕轉戰A股,觸發股市動力強大,加上內地股市已低迷多年,就算經過一輪急升,估值只回到「不離譜」平均水平,「若單獨看幾個月會覺得上升好多,但放在幾年看其實不算多」。

H股屆撈貨好機會

A股走勢脫離基本面,長線仍有不少結構性問題待解決,但施斌認為中央已從系統入手釋放流動性,今年增長前景樂觀,雖然現時市況已進入供求趨平衡的過程,令升勢放緩,但相信未來6至12個月,A股金融板塊以外的落後大藍籌,亦會一併熱炒,「如果是牛市,藍籌不可能只停留在單位數的估值」。
被問到A股能否見5000點,施斌表示這意味內銀市盈率(PE)達12倍、市賬率(PB)由1.2倍升至2倍,「這是有可能的,因為他們現水平估值不貴,只爭在市場是否認同」,即關鍵在於投資者是否相信內地改革及經濟前景均一片大好,「A股處於大變革的年代,只要改革繼續,AH股均可有好表現,甚至創造歷史」。
對於AH股近日的持續差距,他認為當A股炒到一定程度,投資者便會選擇估值較安全的H股,加上滬港通的助力,只要AH差價越來越大,資金便會南下選擇估值仍低於平均水平的H股,明言現是撈貨好機會。
板塊選擇方面,他指最重要是靈活調配在低估值股份。除看好內險股之外,他又相信,內地樓市政策將繼續放寬,而房企正陷結構性集中化,前10大房企市佔率由早年的11%增至最近18%,加上龍頭企業融資成本較低,盈利空間較大,未來5至10年會見到二線房企退出,長線看,目前是投資龍頭內房的機會。
另外,他指油企受累油價下股,近日股價的市賬率(PB)水平,反映市場認為企業會蝕錢,但他認為這情況只會在短線出現,油價總會回復常態,目前也是吸納機會。不過,內地電訊行業競爭短線未見到平復先兆,屬看淡板塊。

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