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2015年01月16日

炒友Blog:中石油博破位睇十元 - 邱古奇

美股隔晚大跌,港股卻出奇地企穩,恒指最多只係跌42點,收市反升238點至24350,以大陽燭略為升破雙底頸線24313,但成交不過千億元,是否真突破仍待觀察,若升破,量度升幅可見26060。
A股昨日回升,是港股不跌的最大原因。近期跌個不停的油價終見反彈,紐約期油前晚收市每桶報48.48美元,急漲2.59美元或5.64%。雖然高盛出報告指油價或跌破三十九美元,但美國能源信息局日前發佈能源展望報告卻估計,料紐約油價和布蘭特油價今年的均價分別為五十五和五十八美元,二零一六年的均價分別為七十一和七十五美元,兩者均遠高於現價。
當然不排除油價會再跌,甚至短暫跌破三十九美元,再大跌機會和幅度有限,畢竟石油跌至現水平,已低於多個產油國的生產成本,沙地阿拉伯產油成本特低,亦無必要為爭取市場而進一步踩低油價。
受油價影響,油股近半年來跌幅很大,例如中石油(857),去年九月初高見11.7元,至十二月初跌至7.93元,跌幅逾32%,不過近月油價雖然再跌,但中石油卻緩緩回升,似在營造底部,可博反彈。

息率高支持股價

揀中石油博反彈,主要有幾個原因,一是國家早前宣佈將石油特別收益金(暴利稅)的起徵點由五十五美元調升18%至六十五美元,去年上半年,暴利稅佔中石油純利的53%,可見提高起徵點對業績有多大幫助。由於中石油暴利稅對純利的比例大過中石化(386),對中石油特別有利。
其二是油價下跌亦會導致進口天然氣降價,有利中石油的天然氣業務,而且其煉油業務會受惠於低油價,可舒緩上游業務的損失。更為重要是,低油價環境有利加快燃氣價格的改革,中石油擁有全國最大燃氣儲備,將最為得益。
其三是估值低,中石油往績PE約9.7倍,息率高達4.6厘,足以支持股價在現水平企穩。以走勢論,中石油正營造頭肩底,頸線在9.06元,升破上望十元,現價買入,跌破8.60元止蝕。

邱古奇
本欄逢周二、四、五刊出

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