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2015年01月18日

大棋局:瑞士突擊貨幣戰 - Mr. Tregunter

瑞郎同歐元脫鈎,似乎在暗示歐洲今個月二十二日會QE。 資料圖片

甚麼是內幕?瑞士央行突然決定瑞士法郎同歐元脫鈎,可能係近期最大內幕。因為當市場仍然在估歐洲會唔會QE時,瑞士央行嘅決策似乎在暗示:歐洲今個月二十二日會QE。
瑞士央行鍾意玩突襲,去年十二月十八日先公佈行負利率,而且重申堅持瑞郎最低滙率,實行日也就係今個月二十二日。點知突然又公佈四個禮拜前講嘅唔算數,瑞士法郎直接同歐元脫鈎,唔再鎖定1歐元兌1.2瑞郎,所以全世界國家骨子裏都如《九品芝麻官》中吳啟華咁彈出彈入,講咩「堅持」、「貫徹」都不可信。
瑞士央行公佈脫鈎時離二十二日只有七日,正因為公佈得咁急,非常大可能係收到料,歐洲央行當日貨幣政策會議時,會落實推出歐洲版QE。

滙市吹角連營

瑞郎同美元、德國國債、黃金呢類資產一樣,都係屬於市場公認嘅「硬嘢」,一有咩風吹草動就要嚟避險。三年前瑞郎同歐元掛鈎,目的係防止歐洲資金因歐債危機大量湧入瑞士,推爆瑞郎同瑞士樓市。
實行掛鈎後,當錢湧入瑞士,瑞士央行要不停揸外滙沽瑞郎去壓住滙率。結果三年過去,瑞士央行外滙儲備截至去年十二月已增加至4,951億瑞郎,而二零一一年時個數額只係徘徊2,400億瑞郎,足足多咗一倍。滙率壓住,但阻唔到熱錢湧入。
一個有趣對比係,全世界因為歐洲處於通縮邊緣準備QE,紛紛去沽歐元時,瑞士央行卻因為鎖定滙率而變成最大買家。根據IMF統計,全球央行二零一四年削減歐元儲備規模達到8.1%,瑞士成為最後接貨者。
熱錢湧入,瑞士股市樓市大旺,外滙儲備大增,但通脹率卻徘徊0%水平,間歇性連0%都跌穿輕微通縮。從央行角度睇,當然唔希望見到咁情況,經濟麻麻哋、資產價格卻過熱,好容易就會引發金融動盪。
瑞士一個突襲,綜合各種報道,德銀、花旗各蝕1.5億美元、巴克萊蝕1億美元以內、盈透蝕1.2億美元、福匯蝕2.25億美元、Alpari UK及Excel Markets破產。投行、滙行蝕過億,邊個蝕得最甘?正正就係始作俑者瑞士央行。瑞郎脫鈎後,兌歐元急升近20%,瑞士央行因為持有大量歐元外滙儲備,賬面上唔見600億瑞郎。
油價腰斬,銅價破底,農產品暴跌,盧布破地獄,瑞士突襲,全球最大外滙行股價一日插88%。二零一五之所以係大時代,因為貨幣政策準備由量變轉為質變。莊周先生講過魚活在水中而不知有水,過去五年嘅經濟環境令全世界已習慣價格曲線壓平、波動率壓平、孳息率壓平,已忘記自己活在嘅環境係會轉變。但一切只係開始。

Mr. Tregunter

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