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2015年01月19日

Trader物語:亂世佳股 - 張士佳

環球市場變亂,穩定又有息派的公用股及REITs自然成焦點。 資料圖片

投資最忌就係市場主旋律急速改變,難以捕捉主調,不過近期就是多事之秋,睇少兩眼,隨時都會出事。瑞士央行上周四突然宣佈,放棄已維持三年多的瑞郎兌歐元上限,大量瑞郎買盤入市,有投機的,亦有大量來自斬倉盤的,令瑞郎兌美元及歐元曾飆升三成,創下主要貨幣的波幅紀錄。
至周五傳出多間環球外滙交易商,因未能於瑞郎脫鈎之時,為「爆孖展」客戶即時斬倉,令客戶欠下巨額債務,亦隨時變成交易商的壞賬,甚至有交易商因此而倒閉。雖則旁觀者可以「食住花生睇好戲」,滙市交易商洗牌好似與股票投資沒有直接關係,但一次大規模及跨國發生的爆倉事件,我認為會非常影響投資者承受風險的意欲,令部份股票投資者選擇risk off,不可掉以輕心。

高息股疑似翻叮

上周五收市後,中證監表示經過調查後,發現中信証券(6030)、海通證券(6837)及國泰君安存在違規問題,採取暫停新開融資融券賬戶三個月的行政措施,另有五間中大型內地證券行受警告,意味未來內地券商融資業務將趨向收緊,資金供應或轉向,不利A股短期走勢。若今天A股ETF陰燭跌穿上周低位,可考慮先減磅,稍後才再作打算。
中資金融股一直為今次升市的中流砥柱,現時中證監出手,短線點都要回吓氣,而濠賭及內房表現更差,濠賭股自習近平訪澳後未好過,內房股就每日都有物業被封鎖,又不作解釋,完全無路捉。或者各位會問,咁資金會唔會轉番去炒細價股呢?上周尚有一個主調變化,施政報告宣佈,投資移民計劃,手起刀落,講完翌日就落閘,又係無先兆。自二零一零年政府剔除物業為投資移民認可資產後,大部份個案都把資金投放到金融市場,而細價股為受歡迎類別之一。這次細價股被斷部份水源,未來走勢亦難以預計。
市場咁亂,同時歐洲及內地則傾向印銀紙,瑞士央行減息至負0.75厘,但瑞郎仍然被買爆,以及美國十年期債息低見1.8厘,可見市場求保值保本的心態極重,我認為業務穩定又有息派的公用股及REITs隨時變回市場主角。睇番電能(006)同領匯(823)幅圖,就見到資金不斷流入,本來兩隻都係我愛股,但股票股息率已跌到3.3厘左右,假如爆多一成上去,息率就會跌到3厘以下,作為收息資產,非常唔吸引。
再者本地樓市不斷破頂,根據過往經驗,REITs的走勢會從後跟上中原城市領先指數。所以我會選擇一些二、三線REITs去作短期主力,例如商場主要座落於民生區域的置富(778),穩陣程度只是略差於領匯,現時股息率仍有4.7厘,若果升多兩成,息率才跌穿4厘,水位較多,防守力也不弱,本周一於考慮轉入置富。

張士佳
註:筆者持有領匯。

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