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2015年01月19日

Follow Me:大唐追落後博升六成 - 高彰坡

短炒滬港通AH差價收窄之風,仍會繼續吹,直至扯平或逆轉為止。大型電力股肯定受惠內地刺激基建以穩定經濟增長的長遠政策,短期或受制於內地新電方案落實的影響,但社會平均電價預料仍是先降後升格局。
大唐發電(991)股價早已反映相關消息,大家可以另眼相看,只要追近與龍頭企業華能國際(902)的AH差價幅度,股價可見8元,較現價4.28元,上升量度達87%!

較A股折讓四成半

在港上市的三大內地電力股,以H股市值計,依序是華能國際的440億元、大唐145億元與華電國際(1071)117億元。以上周五收市價比較,華能國際較A股(滬600011)有溢價5.6%,華電國際則比A股(滬600027)折讓15.3%。大唐發電A股(滬601991)上周五收報6.25元人民幣,折約7.79港元,大唐H股較A股折讓達45%。
華能市值最大,享有AH溢價是普遍現象,但大唐的AH折讓大至45%,相對市值較低的華電AH折讓亦僅15.3%,則有點那個。
因此最保守估計其AH折讓可與華電看齊,股價已可站穩6.8元,比現價上升59%,較進取的預測是追貼華能,上升空間更為遼闊!
大唐股價在過去四個半月的表現遠遜同業,提供低價收集機會。與去年八月底收4.3元比較,大唐股價原地踏步,但華能同期升20%,華電且升達26%,更突出大唐的落後同業程度。
再以PB比較,大唐去年中每股資產淨值3.345元人民幣,折約4.167港元,現價PB僅1.03倍,為三大電力股中最低者,較華能的1.98倍與華電1.67倍,分別折讓48%與38%,即使股價升至6.77元,PB只站1.62倍,仍低於兩大同業。
大唐A股上周五微升0.3%,但華能與華電A股皆偏軟,加上大唐股價徘徊四個半月,形成長方形走勢,一旦突破4.5至4.6元阻力區,料可發力追落後!

高彰坡
本欄逢周一、三刊出

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