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2015年01月27日
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基金觀點:歐洲量寬利股債 - 張敏華

歐央行暗示量寬措施可能一直實行至通脹持續回升。 資料圖片

歐洲央行上周決定擴大資產購買計劃,規模較市場預期大。我們認為,未來一段頗長時間歐洲央行仍需要實行量寬,歐洲股市和高息企業債券可望受惠,後市可看高一線。
值得留意的是,今次歐洲央行除了宣佈每月購買六百億歐元的資產外,央行已移除過往提及的三萬億歐元資產負債表目標,或暗示QE措施可能一直實行至通脹持續回升。我們預期,除非歐元跌幅快過預期或經濟活動優於預期,否則歐洲央行於二○一六年九月後或仍會繼續量寬措施。

刺激歐企盈利增長

今次QE政策對投資市場有三個啟示。第一,受QE政策帶動,歐洲經濟由今年預期增長1.2%,加快至明年3.5%。第二,QE措施以往利好美國及日本股票,預期歐洲股市亦會受惠。寬鬆貨幣政策和經濟加快增長會帶動歐洲企業盈利,今明兩年分別錄得10.3%和12.1%增長,泛歐600指數年底前可望上試四百點 (指數於一月二十二日收報三百六十四點)。第三,量寬措施一般會令其國債孳息下跌,利好歐元計價的債券。我們尤其看好歐洲高息企業債券,預期投資者會繼續尋找較高的息率回報。
不過,要留意在QE影響下,歐元或進一步疲弱,未來六至十二個月有機會跌至兌1.1美元水平。因此,投資以歐元計價的歐洲股票或債券基金,或要面對歐元貶值風險,投資者可考慮貨幣對沖的歐洲股票或債券基金,或有助對沖歐元滙價下跌風險。

張敏華
花旗銀行環球個人銀行服務投資策略及研究部主管

本刊物是根據花旗投資策略及研究部所提供之資料。
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