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2015年01月27日

青心直說:大行報告鬥抄? - 胡孟青

最近內地券商部爆出指控分析報告被抄襲,一時成為市場熱門話題。 資料圖片

內地股市升勢仍停不了,股民戰意旺盛,由概念股、創業板、券商股開始,資金已經快速流竄到一眾老盤股如基建、金融、資源等,甚麼都可以隨時漲停。中國股市成為全球焦點,內地券商風頭一時無兩,部份更誓要奠定自身市場地位,成為最具前瞻性預視本輪牛市的機構。
最近,內地券商研究部就爆出指控抄襲的風波,據內地媒體報道,日前國泰君安以保費、投資、混改及政策四大因素,打造成保險股上升的催化劑,而在發表報告當日下午,另一間券商海通亦同時間發表報告推介同一行業,結果前者隨即就發表聲明,指控後者抄襲。當然,事件背後原因不得而知,但保險、銀行,以至很多行業股都好,其實無論持樂觀看法抑或對前景看淡,因素都是千篇一律,如因為同時看好一個板塊,就是涉嫌抄襲,那麼外資大行都是在日日互相抄襲。
最佳例子是今年推介的萬達商業(3699),在上市足月、兼經過一輪收集後,終見幾家跨國投行不約而同於昨天發表研究報告,一致看好call buy,美銀美林認為公司模式成功,銷售紀錄良好,更屬內房龍頭,加上有別於同業品牌強,地標產品全國性,商業模式獨特、執行力強。凡此種種,目標價就是五十七元。至於宇宙最強的高盛,雖然目標價看得更高,達73.8元,看好理據卻是大同小異甚麼集成價值鏈,與前者提及的獨特商業模式如出一轍,以老闆王健林的軍官背景出身,調兵遣將如行軍,路人皆有眼見,不必抄襲也懂的。

着重資料非結論

報告提及甚麼優化租戶組合,根本是眾多商場大業主天天幹的事,建立O2O平台,更是實體零售商見投行分析員與時並進的指定動作。以你知我知的理據,於同一時空作推介,相信上市公司管理層同時見過投行分析員,同時發表報告,更重要的是來自不同投行、負責同行業的分析員,斷估不會是零交流吧!對投資者而言,多幾個源自不同渠道的看法不是更有助決策嗎?為免再中伏接貨,個人參考大行報告,早已着重其資料而非結論,小女子不是早已在眾大行出報告看好萬達商業前,已將之交了給本報作今年推介嗎?推介理由只有一個,就是仍未被眾大行抄襲的:企啱邊!

胡孟青
獨立股評人

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