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2015年01月29日

曾淵滄專欄:領匯變身好壞參半 - 曾淵滄

蘇兆明任主席的領匯,成功由房託基金進一步成為發展商。 資料圖片

領匯(823)終變身地產發展商,成功聯同南豐以近五十九億元,呎價六千六百三十元投得九龍東的商業地皮,領匯作為房託基金而當地產發展商,估計不會像其他地產發展商那樣,將單位一個個出售,而是用來收租,過去領匯就買過三個商場來收租,也出售房委會留下的五個商場。
領匯出世後政治包袱不輕,至今仍常有政治人物到其辦公室門前示威,抗議加租,連賣商場也有人抗議,因此,買商場、賣商場至再當地產發展商,領匯正在努力丟掉政治包袱,但我還是喜歡有政治包袱的領匯,到一天完全沒有政治包袱時,租金水平將與市場租金水平看齊,目前年年加租情況將不能保持,租金將跟市場的升跌步伐,如此一來,領匯與其他房託將沒有分別,PE、股息率也會與其他房託看齊,PE會下跌而股息率會上升。

政治包袱下反添彈性

目前,領匯就因為有很重政治包袱,加租不能加到盡,不加到盡的好處是不論經濟狀況如何,領匯都能年年加租,因為年年加租之後的租金,依然低過市場的正常水平。
昨日,我提出多隻收入穩定的公用股創新高,除公用股外,房託股也有多隻創歷史新高或五十二周新高,除領匯外,還有陽光(435)、冠君(2778)、置富(778)、越秀(405)、富豪信託(1881)等,相當有趣,人人都說今年是加息年,理論上,銀行加息,收入固定的公用股和房託股吸引力應該下降,但事實是公用股與房託股都創新高。

曾淵滄
財經評論員

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