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2015年02月03日

人幣續插水 兩年新低
一度接近跌停板 陳德霖料短期續貶值

【本報訊】人民幣承接去年底以來貶值趨勢,金管局總裁陳德霖亦罕有評論指,全球貨幣環境扭曲及美元強勢周期下,「短期內人幣續有貶值的可能」。財資界則認為,過去一周在市場沽盤壓力下,人幣在岸收市價(CNY)每日均「盪」向接近跌2%下限,不排除當局有心測試市場睇淡力量,讓人幣跌停板,農曆年前人幣滙率應維持疲弱主調,境內外拆息或偏緊到5至6厘水平。
記者:劉美儀 周家誠 黃珮琳

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在岸價昨收6.2597,跌87點子,是二○一二年十月以來逾兩年的低位(當時在岸收市價為6.2640),中間價昨開6.1385,較上周五開價強15點子,全日最多跌1.94%,是自上周一以來,連續每日跌幅接近2%停板幅度。

每百港元可兌80人幣

由今年初以來,人幣已經輕微貶值0.7%,此舉令港元兌人幣更加「着數」,昨日電滙價顯示,每百港元兌人幣曾高見80.78水平。反映自由市場的人幣離岸價(CNH),續較在岸價跌幅更大,尾市報每美元兌6.2741人幣,跌近100點子。離岸人幣隔夜及一周拆息,均升至逾5厘水平。
陳德霖昨日在立法會表示,聯滙下港元兌美元滙率穩定,但人幣實施有管理浮動的機制,故此短期內表現續有波動性,單是去年人幣已經貶值2.4%,由於內地經濟放緩,加上全球貨幣及金融環境,極不尋常甚至有點扭曲,「短期內人幣可能有貶值壓力」。
每逢美元周期轉強,包括香港在內新興市場會有資金流出,但以中長線來看,陳德霖指出,基於中國經濟基調穩健,仍看好人幣的走勢,只要整體上滙率沒有太過大上大落,資金流進流出不會構成系統性風險。儘管短期人幣貶值,不過,投資者基於資產配置多元化需要,相信人幣資產仍有吸引力,去年客戶的存款便增長了一成。

新春前拆息或偏緊

東亞銀行(023)貨幣及利率交易部主管陳德祥則認為,內地經濟放緩,加上外圍的形勢又不利資金流入人幣,同時離岸價跌至每美元兌6.26至6.27人幣,觸發尚餘的止蝕盤斬倉,故人幣很難獨善其身不跌。陳德祥估計,人民銀行心態是容許市場決定滙率走勢,讓每日跌幅碰觸最多2%下限,故短期內即日滙率跌停板亦不為奇,惟相比去年初表現,恐慌沽售程度已經大減。
人幣自去年三月擴大每日波幅至2%之後,從未跌停板,星展銀行(香港)財資市場部執行董事王良享亦指出,人行或想「試吓市場對滙率睇淡有幾多實力」,因而減少外滙儲備對當局亦無害處,市場唯一關注是拆息會否更緊,王良享預期,農曆新年之前,境內外短息有可能推高到5.5至6厘水平。

【專家及大行意見】

最低或見6.35

恒生執行董事馮孝忠:「即使人民幣有條件升值,惟面對強勢美元,亦難以避免出現貶值,人民幣離岸價大幅下跌,帶動在岸價回落,人民幣今年會在6.15至6.35水平波動。市場對人行前貨幣政策委員李稻葵或放寬人幣每日波動區間言論未見大反應。」

未掀悲觀情緒

交銀環球金融市場部經濟及策略師何文俊:「外圍不再出現人民幣單邊升值的樂觀預期,亦未見其單邊大跌所引發的悲觀情緒,據統計,離岸價近期急跌多在歐洲開市後發生,瑞郎脫鈎及歐央行放水均觸發市場對滙市緊張、敏感情緒,故主導離岸價下跌。」

預期人行出手

摩根士丹利:「早前指短期內在岸價將繼續走軟,情況卻與去年二月人行主動引導人幣貶值,以達到打壓熱錢、炒賣情況不同,今次跌勢主要受外圍影響,人幣今季仍受壓。隨着『一帶一路』政策及人幣國際化推進,及中國政府為減低大批資金流走風險而出手穩定滙價,料人行將主動紓緩人幣貶值壓力。」

降人幣目標價

滙豐證券:「美元強勢以及在不影響人幣國際化大前提下,相信中國政府可接受人幣貶值2至3%,故下調人幣目標價,二○一五年底或見6.34。須留意多個可能出現的重要事件,如人幣被納入國際貨幣基金組織的特別提款權(SDR)一籃子貨幣及『一帶一路』實施,將利好人幣升值。」

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