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2015年02月04日

Follow Me:江南估值吸引追落後 - 高彰坡

智能電網股江南集團(1366)集有利條件於一身,除非大市走向出人意表下調,否則看不到升抵反彈目標1.86元的阻力何在。首先是電力設備股昨日大部份時間都逆流而上,江南一度扳至1.45元,收1.44元,仍升0.04元,重越十日線,而十日線較早時已重越五十日線,顯示中線向好。再以股價於去年九月見2.31元後,跌至十二月才由低位1.12元回升計,累跌1.19元的黃金比率0.618倍反彈目標1.86元,倘技術走勢配合,料中短期內可達標。

較同業平逾六成

再從基本因素分析有利條件,江南二○一二年四月上市,招股價1.42元,經同年八月一送一紅股後,股價穩步上揚至去年九月創2.31元高峯,並於同月以1.95元配售3.18億股,當前市值47.3億元,在同業中排第六,但預測PE,最新PB與股息率均較前三大平均水平吸引,提供可觀追落後幅度。
江南主要收益來自電纜銷售,並積極發展特高壓導線與超高壓電纜業務,按照國內電網公司規劃,二○一四至二○二○年間規劃投資高壓電網一萬億元人民幣,行業前景亮麗,江南必然受惠,因江南剛獲《二○一四年中國品牌價值評價信息》評為電纜企業的最高品牌價值,在內地市場舉足輕重,已具備走出去條件,除於去年中接獲逾五億元人民幣國家電網合約外,亦與南非Eskom簽訂長期供應合約,高層已預期二○一五年銷售目標可提升30%。
江南二○一四年(十二月年結)上半年營業額與盈利分別勁增55%與66%,預測全年可賺七億元人民幣,增39%,每股盈利0.207元人民幣,折約0.257港元,現價預測PE僅5.6倍,較三大上海電氣(2727),博耳電力(1685)及中國高速傳動(658)平均預測PE 15.2倍,折讓63%。江南最新PB 1.45倍,亦比三大平均PB 1.68倍有13.7%折讓。甚至四厘股息率,則較三大平均2.8厘高出1.2厘。值得一提是公司去年十月以1.53至1.56元回購六百三十一萬股,現價卻落後8%!

高彰坡
本欄逢周一、三刊出

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