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2015年02月11日

Follow Me:阜豐重遊舊峯非難事 - 高彰坡

身為內地味精企業龍頭兼全球一哥,阜豐集團(546)市值85.2億元,較排名第二的梅花生物(滬:600873)現值二百三十二億元人民幣,折約二百八十八億港元,折讓達70%。這極不合理現象,或會隨滬港通而大幅改變,目前正是趁低買入阜豐最佳時候。

產品加價推高毛利

股價走勢顯示,阜豐日線圖出現三角突破與杯柄突破,MACD雙牛差距正續擴闊,9 RSI上調至65,走勢直指五十二周高位4.35元,料可越此關卡而挑戰長期走勢的黃金比率0.618倍反彈目標5.83元,較昨日收4.10元,上升空間42%。
阜豐月線圖同時出現十月線升越五十月線黃金交叉長期向好信號,反映出由二○一○年十一月高峯8.09元(不計二○一三年五供一)跌至二○一二年七月低位2.18元,累跌5.91元的0.618倍反彈位在5.83元。基本因素顯示阜豐估值可達8.70元,因此長線發展應具重遊舊峯的條件。
阜豐二○○七年二月在港上市,招股價2.23元,主要產品是味精及黃原膠,均為全球首位生產商,與內地第二位的梅花生物已合佔市場九成,阜豐則佔逾五成,二者聯手便等同擁有在味精售價方面的話事權,在市場生態轉變過程中,以減價戰逼退中小型生產商的局面告一段落後,味精價格去年下半年已明顯復蘇,由低位回升達三成,而最新一輪提價正由業內企業商討中,估計會超越每噸八千三百元人民幣,對提高阜豐的毛利率有正面效應,有助二○一五年盈利進一步增長。
以二○一四年(十二月年結)上半年阜豐盈利增33.2%推算,加上出售廠房用地獲補償,全年盈利預測達9.6億元人民幣,增達90%,每股盈利折約0.564港元,現價預測PE僅7.3倍,較梅花預測PE 54.8倍(往績62.2倍),折讓達87%,且阜豐去年六月每股NAV達2.409元人民幣,折約三港元,現價PB只有1.37倍,較梅花PB高站2.9倍,折讓53%。以兩股PB相同計,阜豐估值高至8.70元,反映出現價十分抵買!

高彰坡
本欄逢周一、三刊出

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