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2015年02月11日
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專家論勢:提防油價未跌夠 - 張敏華

油價近日反彈,令港股通十大成交活躍股中有多隻石油股,包括中石油、中海油、中石化和海油服務。 資料圖片

油價近日反彈,令港股通十大成交活躍股當中有多隻石油股,包括中石油(857)、中海油(883)、中石化(386)和海油服務(2883)。不過我們認為油價反彈或只是短期的趨勢,油價仍有下跌壓力,所以我們對石油股仍相對審慎。
早前不少國際石油企業表示將削減今年資本開支,加上鑽油台數目下降或限制美國原油生產,刺激油價近日反彈。但我們留意到,現時環球的石油庫存已接近存儲容量的上限水平,或會令稍後存儲成本大幅上升,令石油需求一下子大幅下降。若這個情況出現,我們預期紐約期油或會跌至每桶三十美元水平,甚至下試每桶二十美元水平。低油價會拖累石油股今年的盈利水平,預期部份中國油企有機會在稍後時間發出季度盈利警告。
去年投資者憧憬國企改革及油企出售資產,部份油企股票遭追捧而令估值大幅提升,我們相信,相關出售資產計劃今年內未必能夠完成,早前投資者對出售資產的時間表預期或過份樂觀,若稍後投資者的憧憬有所降溫,油企估值或會受壓。

張敏華
花旗銀行環球個人銀行服務投資策略及研究部主管

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