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2015年03月06日
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基金觀點:股票收益策略仍可取

市場預期美國聯儲局今年內可能加息,但環球股票收益策略仍有優勢。 資料圖片

環球多國央行近年紛紛採取寬鬆貨幣政策,引致全球央行利率及債券孳息普遍在歷史低位徘徊,環球股票收益策略因而受到很多追求收益的投資者歡迎。不過,美國經濟持續好轉,市場預期於今年下半年美國有可能開始加息,貨幣政策趨正常化,這亦引發部份人對環球股票收益策略的深思。
在美國加息的展望下,我們認為有三個重要因素將繼續支持環球股票收益策略。
一、目前的利率基數甚低,應會維持在歷史低位一段長時間。
二、企業近年持續增加股息,而且亦有望持續上升。
三、不論處於任何利率周期階段,採取環球策略的不變優勢,是可提供顯著的分散投資機會、緩衝波幅上升的影響、使回報前景較資本增長更為明朗。
另外,即使股價下跌,但企業一般仍會派息,在嚴峻市況下提供下行保障。這容許投資者在市場波動時仍可持續收取股息,並把握複式股息的效應,這項策略在任何利率周期階段下均適用。

多元化投資可分散風險

分散投資是採用環球策略的重要價值,可讓投資者投資於不同行業、地區及貨幣,藉着不同商業及經濟周期的國家及地區差異獲益。即使是不同國家股市的成份也有分別,舉例來說,歐洲工業股可能提供相對穩定的盈利和股息,相較下新興市場工業股的盈利和股息增長潛力則較強勁。投資於多個國家及地區可避免投資及收益來源過份集中。
環球股息持續增長,所有市場均存在收益機會。在亞太區,現時約95%的MSCI亞太區(日本除外)指數成份股派息,整體派息率約40%。在英國,鑑於基本利率應會在二○一五年維持於低水平,加上現金和十年期政府債券的收益率只有約1.5厘,相對而言富時100指數提供的四厘收益就顯得相當吸引。美國方面,標準普爾500指數現時的股息率為2厘,仍高於美國十年期國庫券1.8厘的孳息率。
總結而言,即使預期美國利率及收益率可能上升,但我們相信仍會維持在歷史低位一段時間。即使超低息環境不會一直持續下去,但作為一項全天候策略,股票收益的前景仍然亮麗。

富達國際投資

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