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2015年03月17日

智取大市:內銀股起勢維穩 - 晉佳

外圍吹美國加息風,美股下跌,點知內地A股噚日就爆升破頂,雖然港股近期係冇A股咁強,但整體大市都比前硬淨,後市應該安全。
H指亦連升三日,跑贏恒指,原因係恒指俾息口敏感股拖後腿,但對於恒指嚟講,反彈只係起步初期,9日RSI連四十都唔到,稍後大把反彈空間。中資股轉強,兼且滙控(005)同賭股已經嚴重超賣,就嚟止跌反彈,兩項因素足以支撐住未來兩周大市,呢啲環境就算持倉重啲都唔係乜嘢問題。
藍籌股變咗中資股天下,A股破頂自然令之前無厘頭急插嘅中資保險股反彈,但晉佳更加喜歡內銀股。
以前內銀股係價值陷阱,原因係影子銀行規模又大,理財產品風險又高,你永遠唔知道佢哋表外嘅嘢有幾恐怖,壞賬有幾嚴重。
不過,未來一段時間,內銀股風險問題只會一路better off,點解?因為搞利率市場化等等嘅金融改革之前,中央一定要摸晒內銀嘅底,然後執靚內銀嗰盤真實嘅數,以確保內銀肯定可以頂得住改革而產生嘅改變,令金融體系保持穩健。否則利率市場化影響行業競爭環境生態,隨時搞死埋內銀就大劑。
事實上,中央摸底過程一早做完,自從舊年十一月減息開始到而家,人行頻頻放水,新增貸款爆升,地方債置換又減低經營風險,優先股發行又令內銀多一條集資渠道,樣樣都令內銀股資本更充裕,風險更低,所以目前正處於中央執靚內銀股盤數嘅階段。

招行執行能力高

改革之前,淨係執靚內銀股盤數絕對未夠,其實仲要提升市場對於內銀股以至內地金融體系嘅信心,令到利率市場化殺到埋身之時,投資者、企業家、以至存款人、貸款人都信得過內地金融穩定性,所以,起勢維穩,勝過一切。
大型銀行股目前市賬率只係一倍左右,如果中央要明顯提升內銀股安全性,一定要支持內銀股嘅市賬率明顯高過一倍水平,高過發新股集資門檻,點解?因為市賬率遠遠高過一倍,內銀股有乜事都能夠攤大手板集資,甚至供股,大戶散戶一齊仆到入嚟科水。講到呢度,大家就知道未來一年半載,內銀股應該有排炒。
要保障內銀股風險唔高,然後搞利率改革,最受惠點都係原本經營風險比較高嘅中小型內銀,其中,招行(3968)同民行(1988)執行能力都高,呢個moment晉佳揀招行,短線二十蚊難度唔大,中線首站目標價以市賬率1.5倍計價,先睇二十二蚊。
至於之前出過盈警嘅天虹紡織(2678),噚日啱啱公佈舊年業績,事前係人都估到佢業績差,所以係non event,至於出完業績股價只係低成交之下調整1%,如果今日保持如此硬淨,睇怕後市跌唔落,短期內等開多次turbo。

晉佳
http://www.facebook.com/pages/ 晉佳/719009541518415
本欄逢周二刊出

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