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2015年03月17日

何車500:上實料成功試底 - 何車

去年全年上海實業(363)跌18%,期內紅指跌4%。年初至今上實再跌2%,紅指升1%。現價22.70元,與五十二周低位22.35元相差不遠,估計再跌風險不大。
1)今年以來只有五家大行出報告推介上實,最高目標價34.80元(Jefferies)較現價高53%;最低23.95元(瑞信)較現價高5%。平均目標價28.91元,較現價高27%。
2)二○一四年(十二月年結)上半年,上實營業額76.35億元,按年跌13.1%;盈利19.49億元,升16.3%。期內核心業務平平,盈利仍有增長,主要因出售旗下豐啟集團獲一次過盈利17.16億元,而前年同期同類盈利只為8.19億元。彭博綜合預測,去年EPS 2.56元(微升2.4%),今年2.53元(微跌1%)。往績PE 9.1倍,去年及今年相若,略低於過去五年平均的9.6倍。
3)上實今年預期PB 0.63倍,過去五年平均0.97倍,現時折讓頗大。同是窗口公司的北京控股(392),預期PB 1.16倍,上實低得多。上實估值低過北控,已成慣性。
★上實料可成功試底,避免浪費太多機會成本下,酌量收集,獲利10%至15%離場。

何車

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